报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面交易所近一个月二次限仓，市场情绪回落，板块短期走弱，硅锰震荡运行对待 [6] 各目录总结 周度要点小结 - 宏观上，当前仍处主汛期，防汛形势严峻，预计8月底有台风；7月中国钢筋产量1518.2万吨，同比降2.3%，1 - 7月累计产量11338.7万吨，同比降2.3%；上半年钢铁行业效益改善因粗钢产量大降 [6] - 海外方面，普京对乌提出要求，美联储7月会议纪要释放鹰派信号，多人认为关税影响显现需时间，担心美债市场脆弱，关注稳定币影响 [6] - 供需上，产量5月中旬以来回升，价格回升后库存连降5周至中性，进口锰矿石港口库存 - 2.3万吨，下游铁水产量高位；内蒙古现货利润 - 80元/吨，宁夏现货利润 - 380元/吨；8月钢厂采购招标价环比涨150元/吨 [6] - 技术上，锰硅主力周K在60均线下方，周线偏空 [6] 期现市场 - 持仓量与月差：截至8月22日，硅锰期货合约持仓量58.9万手，环比降2368手；硅锰1 - 9合约月差为90，环比增2个点 [12] - 仓单与价差：截至8月22日，锰硅仓单数量70094张，环比减4703张；锰硅硅铁9月合约价差296，环比增24个点 [16] - 现货情况：截至8月22日，内蒙古硅锰现货报5750元/吨，环比跌150元/吨，基差 - 82元/吨，环比升44个点 [23] 产业链情况 产业情况 - 产量与需求：全国187家独立硅锰企业开工率46.37%，较上周增0.62%，日均产量30170吨，增590吨；五大钢种硅锰周需求125285吨，环比减0.08%，全国硅锰产量211190吨，环比增1.99% [26] - 库存情况：8月21日，全国63家独立硅锰企业样本库存156000吨，环比减2800吨，部分地区有增减变化 [31] 上游情况 - 价格情况：截至8月21日，天津港南非锰矿价格34元/吨度，澳洲锰矿价格51元/吨度，环比持平；截至8月18日，宁夏电价0.38元/千瓦时，内蒙古电价0.42元/千瓦时，环比持平 [37] - 库存与到货：8月15日，进口锰矿石港口库存446.60万吨，环比降2.30万吨；本周南非锰矿到货33.8万吨，环比降20%，澳大利亚锰矿到货10.27万吨，环比降42.06%，加蓬锰矿到货12.46万吨，环比升100%，加纳锰矿到货17.05万吨，环比升42.08% [43] - 成本与利润：8月22日，硅锰北方大区现货生产成本5860元/吨，环比降20元/吨，利润 - 170元/吨，环比降105元/吨；南方大区现货生产成本6270元/吨，环比降10元/吨，利润 - 520元/吨，环比降125元/吨 [47] 下游情况 - 铁水产量：本周247家钢厂日均铁水产量240.75万吨，环比上周增0.09万吨，同比去年增16.29万吨 [51] - 采购价格：8月河钢硅锰招标价格6000元/吨，环比7月增150元/吨 [51]