投资评级 - 维持"买入"评级 公司为能源互联网领域领军企业 有望受益双碳高景气和AI时代浪潮 RWA有望打开成长天花板[1][5] 核心观点 - 扣非归母净利润实现高速增长 2025年上半年达到1363.85万元 同比增长200%[6] - 能源互联网业务表现突出 收入8.64亿元 同比增长约10% 交易电量近20亿度 同比增长约2.5倍[7] - AI技术应用取得积极进展 在采集负控、新能源管理、电力市场化等业务领域推动多个试点项目落地[7] - 完成国内首单新能源RWA项目 为9000个充电桩提供融资 未来将持续深化与蚂蚁数科合作拓展新能源资产RWA服务[8] 财务表现 - 2025年上半年营业收入15.42亿元 同比下降0.39% 归母净利润2863.8万元 同比下降23.02%[6] - 预计2025-2027年归母净利润为4.55亿元、5.75亿元、7.22亿元 EPS为0.42元、0.53元、0.67元[5] - 当前股价对应PE为54.5倍、43.2倍、34.4倍 对应PB为3.5倍、3.4倍、3.1倍[5][10] - 毛利率持续改善 预计从2025年的42.3%提升至2027年的44.1%[10] 业务板块分析 - 能源数智化业务收入4.72亿元 同比增长约1%[7] - 能源互联网业务收入8.64亿元 同比增长约10%[7] - 互联网电视业务收入2.07亿元 同比下降约31% 主要因剥离电视机顶盒业务[7] 成长前景 - 受益于"双碳"政策推动 能源互联网领域迎来高景气发展期[5] - AI技术赋能业务发展 在场景服务和电力交易中的应用不断深化[7] - RWA业务模式创新 基于新能源实体资产的融资服务有望打开成长天花板[8]