投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入15.24亿元，同比增长79.49% [1] - 归母净利润-0.78亿元，亏损同比大幅收窄 [1] - 综合毛利率35.21%，盈利能力持续改善 [1] - 研发费用投入3.61亿元，同比增长13.18% [1] - 2025年第二季度营业收入8.07亿元，环比增长12.49% [1] - 第二季度归母净利润-0.27亿元，环比大幅减亏 [1] - 单季度毛利率35.96%，环比提升1.59个百分点 [1] - 预计2025-2027年收入分别为30.51亿元、38.38亿元、47.42亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为-0.24亿元、0.96亿元、3.01亿元 [4] 业务板块表现 - 泛能源领域收入占比52.57%，与去年基本持平 [2] - 工控板块呈现"低库存+温和复苏"态势 [2] - 光伏新能源受政策"反内卷"、技术升级及抢装潮驱动需求复苏 [2] - 电源模块领域增长显著，尤其受AI服务器需求拉动 [2] - 汽车电子领域收入占比34.04% [2] - 出货量达3.12亿颗，累计出货量超过9.8亿颗 [2] 产品开发进展 - 磁传感器拓展产品矩阵，首代VHS 3D线性霍尔芯片流片 [3] - 第三代微功耗霍尔开关全国产供应链落地 [3] - 首颗ASIL-C汽车级角度传感器推出 [3] - 磁性角度编码器研发顺利 [3] - 压力传感器小尺寸NSPAD1N绝压系列量产 [3] - 温湿度传感器车载与工业批量出货 [3] - 带保护膜湿度传感器规模出货 [3] - 下一代超小高精度系列推进中 [3] - 隔离产品迭代，新一代数字隔离器降本且EMI达汽车级最高 [3] - 接口方向发布多款芯片 [3] - SerDes芯片实现全国产化产业链，速率6.4Gbps用于车载 [3] - 非隔离的激光雷达及AI服务器GaN驱动实现量产 [3] - 音频功放4通道75W完成验证 [3] 财务预测数据 - 预计2025年营业收入3,051百万元，同比增长55.66% [6] - 预计2026年营业收入3,838百万元，同比增长25.76% [6] - 预计2027年营业收入4,742百万元，同比增长23.57% [6] - 预计2026年归母净利润96百万元，同比增长505.15% [6] - 预计2027年归母净利润301百万元，同比增长211.48% [6] - 预计2025年毛利率35.41% [6] - 预计2026年毛利率35.94% [6] - 预计2027年毛利率36.23% [6]