投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 核心观点 - 公司1H25营业收入3.2亿元，同比增长43.2%，归母净利润0.5亿元，同比增长32.5% [2] - 功率预测业务快速增长，营收2.1亿元（同比+55.1%），服务电站数量净新增1116家，用户总数达5461家 [3] - 创新类产品（电力交易/储能/虚拟电厂/微电网）形成第二成长曲线，25H2营收1616万元（同比+1.5%） [4] - 预计2025-2027年归母净利润1.3/1.6/2.1亿元，对应PE 56/44/34倍 [5] 业绩表现 - 1H25毛利率61.4%（同比-5.9pct），Q2毛利率65.7%（同比-3.2pct） [2] - Q2营收1.8亿元（同比+45.7%），归母净利润0.3亿元（同比+31.3%） [2] - 功率预测业务毛利率61.6%（同比-11.9pct），主因低毛利设备占比提升 [3] 业务分析 - 功率预测业务：市占率领先，"旷冥"大模型迭代，预测精度行业领先 [3] - 并网控制业务：营收5102万元（同比-4.6%），毛利率58.4%（同比+7.7pct），产品拓展至十余省份 [3] - 新能源管理业务：营收836万元（同比-35.9%），探索"人工智能+新能源管理" [3] 成长曲线 - 电力交易：已布局山西/山东/甘肃/广东/蒙西 [4] - 储能：支持吉瓦级电站接入，拓展海外项目 [4] - 虚拟电厂：签约工业负荷/电采暖/空调/充电桩等可控资源 [4] - 微电网：国内园区项目落地，完成国外大容量并离网项目 [4] 财务预测 - 预计2025年营收7.98亿元（同比+45.13%），2027年达12.63亿元 [9] - 2025年归母净利润1.27亿元（同比+35.46%），2027年提升至2.07亿元 [9] - 2025-2027年ROE分别为9.87%/11.26%/12.49% [9]