投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][9] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入17.32亿元，同比增长14% [4][8] - 2025年上半年归母净利润3.11亿元，同比增长42.78% [4][8] - 2025年上半年扣非归母净利润2.94亿元，同比增长49.36% [8] - 2025年上半年整体毛利率49.23%，同比提升4.04个百分点 [8] - 2025年上半年净利率21.05%，同比提升2.20个百分点 [8] - 2025年第二季度单季营收9.08亿元，环比增长10.17%，同比增长11.94% [8] - 2025年第二季度单季归母净利润1.70亿元，环比增长20.61%，同比增长24.79% [8] - 2025年第二季度单季毛利率49.61%，环比提升0.79个百分点，同比提升3.62个百分点 [8] - 2025年第二季度单季净利率21.60%，环比提升1.16个百分点，同比提升0.38个百分点 [8] 业务板块表现 - 半导体板块业务收入9.43亿元，同比增长48.64%，营收占比提升至54.75% [8] - 打印复印通用耗材业务收入7.79亿元，同比下降10.12% [8] - CMP抛光垫业务收入4.75亿元，同比增长59.58% [8] - 2025年第二季度CMP抛光垫收入2.56亿元，环比增长16.40%，同比增长56.64% [8] - CMP抛光垫月销量从第二季度开始稳定在3万片以上 [8] - CMP抛光液及清洗液业务收入1.19亿元，同比增长55.22% [9] - 2025年第二季度CMP抛光液及清洗液收入6340万元，环比增长14.88%，同比增长56.63% [9] - 半导体显示材料业务收入2.71亿元，同比增长61.90% [9] - 2025年第二季度半导体显示材料收入1.41亿元，环比增长7.82%，同比增长44.75% [9] 研发与产能建设 - 已布局近30款高端晶圆光刻胶产品，超过15款产品送样客户验证，超过10款进入加仑样测试阶段 [9] - 数款光刻胶产品有望在2025年下半年冲刺订单 [9] - 潜江一期年产30吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶产线具备批量化生产能力 [9] - 潜江二期年产300吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶量产线建设顺利推进，计划2025年第四季度进入全面试运行阶段 [9] 财务预测 - 预计2025年净利润7.07亿元，2026年9.34亿元，2027年11.32亿元 [6][9] - 预计2025年每股收益0.75元，2026年0.99元，2027年1.20元 [6][9] - 预计2025年市盈率43.4倍，2026年32.9倍，2027年27.2倍 [6][9] - 预计2025年毛利率49.4%，2026年50.8%，2027年50.0% [6][11] - 预计2025年净资产收益率13.8%，2026年15.6%，2027年16.2% [6][11] 战略定位 - 重点聚焦半导体创新材料领域三大细分板块：半导体制造用CMP工艺材料和晶圆光刻胶、半导体显示材料、半导体先进封装材料 [9] - 打造进口替代类半导体材料平台型企业 [9]