投资评级 - 维持"买入"评级 [4][5] 核心财务表现 - 2025H1营收12亿美元 同比增长12% [1] - 2025H1净利润1亿美元 同比增长17% [1] - 毛利率20% 持平略增 净利率8% 同比增长0.3个百分点 [1] - 拟每股派发中期股息2.1美仙 分红比例60% [1] - 预计2025-2027年营收分别为27亿美元/30亿美元/33亿美元 [4] - 预计2025-2027年归母净利分别为2.3亿美元/2.7亿美元/3.1亿美元 [4] - 预计2025-2027年EPS分别为0.08美元/0.09美元/0.11美元 [4] 分产品业绩表现 - 休闲服营收3.4亿美元 同比增长11% 占比28% 毛利率21% 同比增长0.7个百分点 [1] - 运动户外服营收3.1亿美元 同比增长12% 占比26% 毛利率21% 同比略降 [1] - 牛仔服营收2.6亿美元 同比增长10% 占比21% 毛利率16% 同比略降 [1] - 贴身内衣营收2.1亿美元 同比增长10% 占比17% 毛利率21% 同比增长1.3个百分点 [1] - 毛衣营收1亿美元 同比增长29% 占比9% 毛利率20% 同比下降2.2个百分点 [1] 产能与运营策略 - 新增约1万名雇员释放运营效能 上半年战略性增聘约4000名员工 [3] - 通过自动化措施和数据驱动流程优化增强运营灵活性 [3] - 越南产量占比超60% 将加快工厂现代化升级和垂直供应链建设 [2] - 积极评估在欧洲周边设立新生产基地的可行性 [2] 市场战略调整 - 优先把握欧洲及亚洲市场增长机遇 [2] - 应对美国关税政策影响 品牌客户倾向选择低成本替代方案 [2]