该行续指，为应对该等市场态势，晶苑国际将优先把握欧洲及亚洲市场的增长机遇。越南是公司全球生 产网络之基石，其产量占总产量超过六成，公司将进一步预留产能增长空间，加快越南工厂的现代化升 级以及当地垂直供应链建设。同时，公司将积极评估于欧洲周边地区设立新生产基地的可行性，借此缩 短运输时间以加强应对欧洲市场的能力。 晶苑国际(02232)涨超3%，截至发稿，涨2.25%，报6.81港元，成交额1059.99万港元。 消息面上，华西证券（002926）研报指出，中美自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，下 半年对制造整体谨慎，从制造类公司来看，晶苑国际各品类有望迎来客户红利共振期。天风证券 （601162）认为，关税所产生的持续影响已重塑美国服装业的采购格局，品牌客户倾向选择低成本替代 方案去缓解高额关税带来的负担。此趋势或因美国经济显现疲软迹象而进一步加剧。 ...

智通财经APP获悉，晶苑国际(02232)涨超3%，截至发稿，涨2.25%，报6.81港元，成交额1059.99万港 元。 消息面上，华西证券研报指出，中美自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，下半年对制造 整体谨慎，从制造类公司来看，晶苑国际各品类有望迎来客户红利共振期。天风证券认为，关税所产生 的持续影响已重塑美国服装业的采购格局，品牌客户倾向选择低成本替代方案去缓解高额关税带来的负 担。此趋势或因美国经济显现疲软迹象而进一步加剧。 该行续指，为应对该等市场态势，晶苑国际将优先把握欧洲及亚洲市场的增长机遇。越南是公司全球生 产网络之基石，其产量占总产量超过六成，公司将进一步预留产能增长空间，加快越南工厂的现代化升 级以及当地垂直供应链建设。同时，公司将积极评估于欧洲周边地区设立新生产基地的可行性，借此缩 短运输时间以加强应对欧洲市场的能力。 ...

行业投资评级 - 行业评级为增持，并维持该评级 [4] 核心观点 - 重视新消费领域的估值切换逻辑，运动品牌第三季度经营表现平稳 [1] - 持续关注新消费高景气赛道，认为潮玩板块具备优质供给创造需求、乘方式扩张商业模式及强劲增长势头的特点 [6] - 建议关注中国消费供应链出海加速背景下的投资机会，包括无纺布制造和包装领域 [6] 市场表现总结 - 报告期内（2025/10/13-2025/10/17），上证指数下跌1.47%，深证成指下跌4.99% [6][11] - 轻工制造指数下跌2.22%，在28个申万行业中排名第13；纺织服装指数下跌0.31%，排名第5 [6][11] - 轻工制造细分板块中，家居用品下跌1.12%，造纸下跌2.59%，文娱用品下跌2.62%，包装印刷下跌3.28% [6][11] - 纺织服装细分板块中，饰品上涨1.44%，服装家纺上涨0.41%，纺织制造下跌2.73% [6][11] 新消费与潮玩板块 - 泡泡玛特即将发布第三季度运营情况，近期开启新一轮主力产品周期，叠加年末旺季，第四季度业绩持续性较强 [6] - 建议关注泡泡玛特、小黄鸭德盈、晨光股份、创源股份等公司，同时关注实丰文化、广博股份、华立科技 [6] - 量子之歌预计其2026财年潮玩收入将达到7.5-8亿元 [6] 品牌服饰与运动品牌 - 运动品牌第三季度运营数据延续第二季度表现，361度主品牌线下/童装线下/电商流水分别同比增长约10%/10%/20% [6] - 特步主品牌2025年第三季度全渠道流水同比低单位数增长，零售折扣7-7.5折，渠道存货周转4-4.5个月；索康尼全渠道流水同比增长20%以上 [6] - 建议关注海澜之家、安踏体育、李宁、361度、波司登等功能性鞋服公司，以及罗莱家纺、富安娜等家纺龙头 [6] 消费供应链出海 - 全球一次性卫材面层材料升级趋势下，建议关注无纺布制造出海机会，重点提及延江股份 [6] - 包装作为消费供应链重要配套，需求爆发及出海高门槛带来量价齐升机会，关注美盈森、裕同科技 [6] 其他细分行业观点 - 宠物用品领域建议关注源飞宠物，其代工业务和国内OBM业务均有增长潜力 [6] - 纺织制造领域重点推荐晶苑国际，建议关注华利集团、新澳股份、申洲国际等 [6] - 家居板块推荐软体龙头喜临门、顾家家居，定制板块推荐索菲亚、欧派家居等 [6] - 反内卷背景下建议关注造纸行业及锦纶赛道机会，造纸行业推荐太阳纸业，锦纶领域关注台华新材、华鼎股份 [6] 行业重点数据跟踪 - 2025年1-8月，商品房销售面积累计同比下滑4.7% [8][53] - 2025年1-8月，家具类社会零售总额同比增长22% [8][70] - 2025年1-8月，服装类社会零售总额同比增长2.2% [8][74]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02232 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,500,000,000 | HKD | | 0.01 | HKD | | 35,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 3,500,000,000 | HKD | | 0.01 | HKD | | 35,000,000 | 本月底法定/註冊股本總額： HKD 35,000,000 FF301 第 1 頁 共 ...

此乃要件 請即處理 與客戶應收款項保理計劃有關的 主要交易 董事會函件載於本通函第5至16頁。 該等交易已根據上市規則第14.44條，以 股 東 書 面 批 准 而 非 本 公 司 股 東 大 會 的方式通過。本通函僅為向股東提供資料而派發，且不會召開股東會。 閣下如 對本通函任何方面或應採取的行動 有任何疑問，應諮詢 閣下的股 票經紀或其他註冊證券交易商、銀行經理、律師、專業會計師或其他專業顧 問。 閣下如已售出或轉讓 名 下 所 有 晶 苑 國 際 集 團 有 限 公 司 股 份，應 立 即 將 本 通 函送交買主或承讓人，或經手買賣或轉讓的銀行、股票經紀或其他代理商， 以便轉交買主或承讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函的內容概 不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因通 函全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任 何責任。 * （於百慕達註冊成立的有限公司並以存續方式於開曼群島註冊） （股份代號：2232） * 僅供識別 二零二五年九月三十日 | 釋 | | 義 | 1 | | --- | --- | --- | --- | | ...

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收入和利润（同比环比） - 收益为12.29475亿美元，同比增长12.4%[14] - 收益同比增长12.4%至12.29亿美元（去年同期：10.94亿美元）[20] - 收益同比增长12.4%至12.29亿美元[97] - 公司总收益同比增长12.4%至12.29亿美元（2024年同期：10.94亿美元）[116][118] - 期内溢利为9832.3万美元，纯利率8.0%[14] - 纯利增长16.8%至9800万美元，纯利率从7.7%升至8.0%[21] - 期内溢利同比增长16.7%至9832.3万美元[97] - 除税前溢利同比增长16.3%至1.20亿美元（2024年同期：1.03亿美元）[116][118] - 公司拥有人应占期内溢利为98.265百万美元，较去年同期84.012百万美元增长17%[103] - 截至2025年6月30日止六个月，公司拥有人应占期内溢利为9826.5万美元，较去年同期8401.2万美元增长16.9%[134] - 每股基本盈利3.44美仙[14] - 每股基本盈利同比增长17.0%至3.44美仙[98] 成本和费用（同比环比） - 员工成本总额同比增长16.0%至3.26亿美元（2024年同期：2.81亿美元）[125] - 截至2025年6月30日止六个月员工成本总额占收益26.5%，较2024年同期25.7%上升0.8个百分点[44] - 所得税开支同比增长14.4%至0.21亿美元（2024年同期：0.19亿美元）[126] - 研发开支同比增长3.7%至0.16亿美元（2024年同期：0.16亿美元）[116][118] - 预期信贷亏损模式下之减值亏损为204.3万美元，较去年同期9.3万美元大幅增长2097.8%[142] - 董事酬金总额1.748百万美元，同比增长1.8%[162] 各条业务线表现 - 休闲服收入占比27.6%（3.40亿美元），运动服及户外服占比25.5%（3.13亿美元）[24] - 休闲服分部收益同比增长11.4%至3.40亿美元（2024年同期：3.05亿美元）[116][118] - 运动服及户外服分部收益同比增长12.4%至3.13亿美元（2024年同期：2.78亿美元）[116][118] - 毛衣分部收益同比增长29.2%至1.05亿美元（2024年同期：0.81亿美元）[116][118] 各地区表现 - 美国市场约占公司三分之一销售额[17] - 亚太地区销售占比38.9%（4.78亿美元），北美洲占比37.6%（4.63亿美元）[25] - 亚太地区收益同比增长14.5%至4.78亿美元（2024年同期：4.18亿美元）[123] - 北美洲收益同比增长11.7%至4.63亿美元（2024年同期：4.15亿美元）[123] 管理层讨论和指引 - 本年总资本开支预计与去年相若[58] - 越南自建布厂正按计划兴建[57] - 生产基策略性增聘约4000名员工以提升产能[57] - 越南生产基地产量占总产量逾60%[57] - 公司目标于2030年前减少温室气体排放总量35%[45] - 公司计划于2028年前完成超过220项能源效益措施，目前已完成至少120项[50] - 能源效益措施每年可减少超过30,000吨碳排放及约32,600兆瓦时能源消耗[50] - 公司太阳能光伏总容量增长五倍至约23兆瓦[50] - 公司目标于2030年前全球种植两百万棵树，迄今已种植450,000棵[56] - CARE2项目已赋能超过70,300名女性员工[52] - 2024年迄今近30,000名越南、柬埔寨及孟加拉员工接受视力检查，其中超过9,200名获配眼镜[53] 现金流和资本开支 - 资本开支为6000万美元（去年同期：5200万美元）[22] - 经营现金流为1.55亿美元（去年同期：4400万美元），现金结余5.12亿美元[32] - 经营现金流净额154.92百万美元，较去年同期43.613百万美元大幅增长255%[105] - 投资活动现金净流出30.737百万美元，主要因物业厂房设备付款58.36百万美元[105] - 融资活动现金净流出41.647百万美元，包含偿还银行借款152.397百万美元[105] - 物业、厂房及设备开支总额3827.6万美元，较去年同期2960万美元增长29.3%[136] - 新确认使用权资产695.2万美元，较去年同期586.3万美元增长18.6%[136] 股息和派息 - 中期股息每股16.3港仙，派息比率为60%[21] - 宣派中期股息每股普通股16.3港仙（约2.1美仙）[63] - 确认分派股息89.045百万美元，较去年同期47.434百万美元增长88%[103] - 公司宣派中期股息每股16.3港仙，总额4.65亿港元（约5924.2万美元），较去年同期13.8港仙（总额3.94亿港元/约5043.2万美元）增长18.1%[133] - 应付股息为8904.5万美元[101] 资产和负债 - 银行结余及现金5.11727亿美元[14] - 现金及银行存款同比增长15.8%至6.38亿美元[100] - 期末现金及现金等价物达511.727百万美元，较期初426.715百万美元增长20%[105] - 银行借款从1.47亿美元降至1.22亿美元，净现金状况5.17亿美元[32] - 银行借款同比下降17.3%至1.22亿美元[101] - 新增银行借款128.344百万美元，同比增加140.7%（去年同期53.304百万美元）[150] - 偿还银行借款152.397百万美元，同比增长41.6%（去年同期107.592百万美元）[150] - 银行借款利率区间降至1.52%-5.64%（期初4.61%-6.65%）[150] - 存货同比增长24.9%至3.52亿美元[100] - 贸易应收款项同比下降32.8%至1.38亿美元[100] - 贸易应收款项（扣除预期信贷亏损拨备）为8090.6万美元，较去年末1.54亿美元大幅下降47.5%[137] - 贸易应付款项增至2.20亿美元，较去年末1.76亿美元增长24.5%[144] - 贸易应付款项总额增至224.03百万美元，较期初179.88百万美元增长24.5%[147] - 60天内贸易应付款项占比达91.5%（204.945百万美元），较期初89.1%提升2.4个百分点[147] - 抵押资产总额4.813百万美元，其中存货抵押3.257百万美元[158] - 为英国子公司提供定额福利计划担保10.973百万美元，同比增长9.3%[161] 公平值计量和金融工具 - 按公平值计入其他全面收入的贸易应收款项增至2.98亿美元，较去年末2.95亿美元增长1.0%[141] - 按公平值计入其他全面收入的贸易应收款项为297.56百万美元（2025年6月30日）与294.586百万美元（2024年12月31日）[166] - 金融资产采用第二级公平值计量等级[166][169] - 估值技术使用贴现现金流量法评估自应收款项产生的现金流量现值[166] - 贴现现金流量法主要输入数据为保理安排的贴现率[166] - 两个期间并无转入或转出第二级公平值计量[168] - 非经常性基准计量的金融资产及负债账面值与公平值相若[168] - 第二级公平值计量基于可观察输入数据（非第一级市场报价）[169] - 第一级公平值计量基于活跃市场未经调整报价[169] - 第三级公平值计量基于不可观察输入数据的估值技术[169] - 短期银行存款年利率为1.55%至4.10%，较去年末3.99%至4.27%有所下降[143] 其他财务数据 - 现金周转期84天[14] - 现金周转期从71天增至84天，贸易应收款项周转天数从52天增至62天[34] - 物业重估盈余5.164百万美元，产生递延税项开支1.205百万美元[103] - 自有物业重估盈余516.4万美元，较去年同期578.2万美元下降10.7%[136] - 汇兑储备变动产生损失7.391百万美元，主要因海外业务换算差额[103] - 金融工具重估储备净变动411千美元，包含公平值变动415千美元[103] - 非控股权益权益总额由4.79百万美元减少至3.44百万美元，主要因支付股息1.408百万美元[103] - 资本承诺中物业、厂房及设备未拨备金额47.403百万美元，较期初51.952百万美元减少8.8%[156] - 关联方交易中购买材料支出21.012百万美元，同比增加3.9%[159] 公司治理和股权结构 - 行政总裁罗正亮先生年度薪金调整为691.4万港元[71] - 黄星华先生年度薪金调整为629.6万港元[71] - 罗正豪先生年度薪金调整为360.2万港元[71] - 罗乐风先生直接及被视为拥有权益的股份总数为1,569,052,100股，占公司股权55.00%[77][78] - 罗太太直接及被视为拥有权益的股份总数为1,569,052,100股，占公司股权55.00%[77][78] - 罗正亮先生实益持有68,074,080股，占公司股权2.39%[77] - 罗正豪先生实益持有41,345,680股，占公司股权1.45%[77] - 黄星华先生实益持有7,497,360股，占公司股权0.26%[77] - 王志辉先生实益持有4,806,000股，占公司股权0.17%[77] - 李先生实益持有591,000股，占公司股权0.02%[77] - 公司确认在报告期间持续维持上市规则要求的公众持股量[81] - 德勤·关黄陈方会计师行获审核委员会推荐续聘为公司下年度核数师[85] - 审核委员会确认公司风险管理系统有效且网络防护测试由第三方完成[88][89] - 股份奖励计划项下受托人持有股份数为零[75] - 公司未购买出售或赎回任何上市证券[66] 员工和运营数据 - 公司截至2025年6月30日雇员总数约为79,000名[44] 其他重要事项 - 报告期内公司无重大投资、无重大或然负债、无报告期后重大事件[39][41][42]

南向资金净流入 - 阿里巴巴-W净流入金额最高达52.78亿港元 净流入比23.35% 收盘价154.6港元上涨2.32% [1][2] - 盈富基金净流入27.82亿港元 净流入比13.48% 收盘价27.08港元上涨0.3% [1][2] - 恒生中国企业净流入15.66亿港元 净流入比14.38% 收盘价96.34港元上涨0.27% [1][2] - 美团-W净流入6.7亿港元 百济神州净流入5.17亿港元且净流入比达38.88% [2] - 映恩生物-B净流入3.59亿港元且股价大涨13.18% 脑动极光-B净流入3.41亿港元且股价暴涨34.93% [2] 南向资金净流出 - 小米集团-W净流出7.21亿港元 净流出比10.12% 收盘价56.2港元上涨1.9% [1][2] - 信达生物净流出4.66亿港元 净流出比24.07% 收盘价95.6港元下跌2.3% [1][2] - 泡泡玛特净流出4.58亿港元 净流出比5.14% 收盘价259港元下跌6.43% [1][2] - 理想汽车-W净流出2.98亿港元 建设银行净流出2.54亿港元且股价下跌1.65% [2] - 中金公司净流出2.02亿港元且净流出比高达31.21% 腾讯控股净流出1.97亿港元 [2] 净流入比排名 - 越秀交通基建以63.76%净流入比位居榜首 净流入700.11万港元 [1][2] - 晶苑国际净流入比56.34% 华润燃气净流入比53.63%且净流入金额达4108.69万港元 [1][2] - 再鼎医药净流入比42.79%且净流入金额达2.11亿港元 为高比例流入中金额最大标的 [2][3] 净流出比排名 - 泉峰控股净流出比-59.36% 净流出3936.39万港元且股价下跌2.82% [1][3] - 雅迪控股净流出比-54.53% 净流出6582.97万港元 TCL电子净流出比-54.28% [1][3] - 九方智投控股净流出1.67亿港元 为高比例流出中金额最大标的 [3]

通函寄发 - 公司通函寄发日期延期至2025年9月30日或之前[3] 规则豁免 - 公司向香港联交所申请豁免严格遵守上市规则第14.41(a)条规定[4] - 2025年9月8日，香港联交所授予豁免，公司须于9月30日前寄发通函并公告详情及原因[4] - 若公司情况有变，联交所可撤回或更改豁免[4]