纪要涉及的公司 京苑，一家1970年成立的服装制造公司，品类覆盖休闲服、牛仔服、贴身内衣、毛衣以及运动服户外服，产能分布在中国、越南、柬埔寨、孟加拉和斯里兰卡 [2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：公司未来有望凭借头部客户成长、垂直整合和自动化布局获更多订单份额，降本增效提高盈利能力，首次给予强烈推荐评级 [1][27] - **论据** - **发展阶段与业绩表现**：公司上市后分四个阶段，18 - 20年受中美贸易摩擦影响缩减国内产能、海外订单减少；21年市值和估值反弹，受益于下游品牌超额采购和全球化布局，PE从5倍升至15倍；24年下游进入补库周期，各品类收入和利润增长，PE从5倍向10倍恢复 [3][4][5] - **股权与管理团队**：股权结构稳定，实控人和董事长罗勒峰家族持股超80%；管理团队经验丰富、稳定性强，家族重视传承接班培养 [5][6][7] - **基本面复盘**：2014 - 2023年营业收入和规模定利润增长，分四个阶段，14 - 18年快速增长，18 - 20年双位数下滑，21 - 23年逆势维稳；运动户外品类增速领先，17 - 23年复合增速14%，营收占比从10%增至25%；亚太和美国收入占比各近40%，欧洲占比20%；毛利率从14年的16.9%提升到23年的19.2%，规模定利率从4.8%提升到7.5%；存货周转天数维持在52天左右，应收账款周转天数维持在40天左右；历年分红率超30%，24年上半年半年度分红率提至60% [7][8][9][10][11][12][13] - **核心竞争力**：多元化产品拓宽合作领域，积累优质头部客户资源，如与优衣库、李维斯、维密等合作；共创模式在产品开发和生产前端参与，提供增值服务，提高客户粘性和市场份额；较早完成产能全球化布局，产能分布在五个国家，越南成第一大生产基地；21年开始一体化整合布局，向品牌客户推荐合成纤维布料产品，申请棉质布料产品认证；持续提高自动化水平，进行数字化和自动化工艺创新与流程改造 [13][14][19][20][22][23][24] - **盈利预测**：预计24 - 26年规模经理论规模分别为2亿美金、2.35亿美金和2.74亿美金，同比增速分别为23%、17%和16%，25年PE倍数约8倍，处于较低估值水平 [27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **客户营收情况**：优衣库二次财年营收同比增长14%，母公司迅销集团在欧洲和北美营收增速更快；阿迪24年前三季度营收在固定汇率下同比增长10%，欧洲中东非洲地区增速达17%；LULU 23财年营收同比增长19%；安德玛24财年营收同比下滑3个点 [15][16] - **风险提示**：公司以出口业务为主，受汇率波动影响；产能全球化布局下，招工进度影响产能扩张和接单能力；下游需求不足可能导致接单压力 [27][28]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 晶苑国际作为多品类制衣龙头，交叉研发生产能力适配下游品牌需求，持续拓展新客户并提升在大客户中的份额，驱动收入增长超预期[1] 根据相关目录分别进行总结 这是一家怎样的公司 - 公司治理：罗氏家族及高管团队从业经验丰富，较早储备接班梯队；股权结构稳定集中，罗氏夫妇合计持股 76.6%[18][19] - 主营业务：全球领先的成衣制造商，产品矩阵丰富，涵盖休闲服、运动及户外服等五大类别，深度绑定全球头部品牌客户，2023 年营业收入 21.8 亿美元，归母净利润 1.6 亿美元[20] - 商业模式：从事成衣制造环节，处于产业链下游，向产业链上游延伸；摸索出差异化的“Co - creation 共创”业务模式[20][23] - 竞争格局：成本优势及贸易环境推动纺织制造业加速向东南亚迁移；全球成衣制造行业集中度低，但中长期存在整合趋势[26][31] 公司所处赛道有β吗 - 细分赛道发展阶段：全球服装零售市场规模增长平缓，预计 24 - 28 年 CAGR 达 5%；运动服增速始终领先于其他品类[33][35] - 细分赛道景气变化：22H2 至 23H2 中国纺织出口承压，2024 年呈复苏态势；越南景气度变化与中国较为一致[37][39] - 景气变化驱动逻辑：海外龙头品牌商的库存调节及自身销售趋势，是上游景气度变化的主要原因；海外品牌龙头向核心供应商倾斜份额，市场集中度预计持续提升[42][49] 公司经营情况有α吗 - 公司的市场地位：拥有 50 余年成衣制造经验，搭建多元化产品组合和多国制造平台，与全球领先服装品牌建立长期伙伴关系；全球前 10 大服装品牌中有 7 家是晶苑客户，且马太效应明显[53][54] - 核心竞争壁垒：产品端，拥有多元化产品组合，多次收购在客户资源等方面形成互补，多品类经营在交叉研发等方面取得突破，持续投入研发，专利技术成果丰硕；客户端，与优秀客户共同成长，多个客户合作时间长，与优衣库合作近 30 年；产能端，早期产能分散，配额制结束后集中至东南亚，国内占比逐渐降低，采用智能工厂提升效率[56][62][68] - 经营边际变化：近年来进入运动龙头品牌供应链，成为增长核心动力；24 年以来快速招聘新员工补充产能，订单预期乐观；收购、自建布厂寻求垂直整合；账上现金充裕，24 年中期分红率提高至 60%[73][76][82] - 公司的α如何：与全球制衣龙头相比，产品类别更全面、布局东南亚更充分；毛利率稳定在 19% - 20%左右，净利率稳中提升至 7%以上，成本和费用管控能力领先行业[85][86] 未来主要预期差在哪 - 市场如何预期：市场认为公司所处成衣制造赛道增速缓慢，且已做到头部体量，持续成长乏力；依据是 2010 - 2023 年全球服装零售市场规模 CAGR 仅 1.3%，晶苑近 10 年/近 5 年收入 CAGR 分别为 2.8%/-2.5%[93] 股价上涨由何驱动 - 预期差的跟踪检验指标：未提及相关内容 - 驱动股价上涨的催化剂：大客户收入超预期或指引上调；晶苑持续招工且产能利用率饱和；晶苑业绩增速超预期，或增速高于行业平均；晶苑进一步提高分红率[4] 盈利预测与估值 - 预计 2024 - 2026 年公司收入 24.7/28.1/31.8 亿美元，同比增长 13.5%/13.8%/13.0%；实现归母净利润 1.98/2.31/2.67 亿美元，同比增长 21%/17%/16%，对应 PE 8.7/7.5/6.5 倍，显著低于同行制衣龙头；给予 25 年 10X 目标 PE，对应 179.7 亿港元目标市值，目标价 6.31 港元/股，当前对应上行空间 34%[5]

公司投资评级 - 报告给予晶苑国际"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 晶苑国际为全球制衣巨头，布局五大核心品类，拥有近五十年行业经验，未来有望保持稳健增长 [1] - 公司护城河宽，优质客户资源、海外多国制造平台、卓越研发能力支持共创业务模式、交叉品类销售 [2] - 展望未来，垂直一体化+技改助力盈利水平有望提升，美国收入占比下降有望减少贸易摩擦风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、全球成衣制造巨头，布局五大核心品类，近年来推进产业链垂直一体化 (一) 业务概况：全球成衣制造巨头，近年来积极进行产业链垂直一体化布局 - 晶苑国际成立于1970年，布局休闲服、运动及户外服、牛仔服、内衣、毛衣五大核心品类，各品类均占据市场领先地位 [1][25] - 公司总部位于中国香港，产能分布于越南、中国、柬埔寨、孟加拉及斯里兰卡，2023年成衣年产量约4.7亿件，员工人数约6.5万人 [26] - 公司主要客户包括UNIQLO、GAP、Levi's、维密、Adidas、Nike、Lululemon、安德玛、PUMA等，2023年第一大客户优衣库收入占比32.7%，前五大客户收入占比62.2% [26] (二) 公司经营历史复盘：出海先行者，近年运动品类成为重要驱动力，布局产业链垂直一体化有望提升盈利能力 - 公司发展历程分为四个阶段：初创期（1970-2005年）、快速发展期（2005-2016年）、运动品类成为重要驱动力（2017年至今） [29][30][34] - 2016年公司收购Vista，进入Under Armour和PUMA的供应链，2021年进入Nike的供应链，2022年进入lululemon的供应链 [34] - 2021-2022年公司收购越南及孟加拉的两间布厂，继续推进垂直一体化，2024年在越南建立首个现代化中心进行先进设备开发 [2] (三) 实控人控股权稳定，核心管理团队资历深厚 - 公司实际控制人为罗乐风夫妇，控股权稳定且集中，截至2024H1，罗乐风及其配偶罗蔡玉清合计持有公司2184.10万股，占公司总股本76.56% [57] - 核心管理层在公司任职多年，行业及管理经验丰富，罗正亮先生自1988年加入公司，2008年接任行政总裁 [58] (四) 重视投资者回报，分红率呈现提升趋势，股息率高 - 公司自2017年上市以来，每年分红率均保持在30%以上，2023年提升至40%，2024中期分红提升至60% [62] - 2024H1股息率约为3.56%，在全部港股中排名前10% [62] 二、成衣制造行业：行业空间广阔，布局垂直一体化产能的企业盈利水平更优，市场份额有望向头部企业集中 - 全球服装市场规模大，2010-2023年全球服装零售市场规模从1.22万亿美元增长至1.47万亿美元，CAGR为1.8%，其中运动子行业增速较高，CAGR为4.3% [66] - 全球成衣制造行业集中度较低，2024H1我国服装行业规模以上企业有13635家，行业竞争格局较为分散 [67] - 品牌端柔性快反和质量要求提升、国内各类成本提升、中美贸易摩擦背景下，头部企业市场份额有望进一步提升 [1] - 布局垂直一体化产能的头部制衣企业盈利能力通常更为占优，如儒鸿、申洲国际等 [69] 三、核心竞争力：优质客户资源、海外多国制造平台、卓越研发能力支持共创业务模式、交叉品类销售 (一) 深度绑定全球服饰品牌巨头，客户资源优质 - 公司与客户与国际品牌商客户合作历史悠久，优质的客户资源和紧密的合作关系是公司保持长期稳健增长的基础 [91] - 公司主要客户包括UNIQLO、GAP、Levi's、维密、Adidas、Nike、Lululemon、安德玛、PUMA等，2023年第一大客户优衣库收入占比32.7%，前五大客户收入占比62.2% [92] (二) 布局海外多国产能，享受多重优惠条件，减少贸易摩擦风险 - 公司生产基地全球化布局，2023年公司海外员工数量占比82%，产能分布于越南、中国、柬埔寨、孟加拉、斯里兰卡 [103] - 公司海外各生产基地的人工、水电成本、棉花进口配额、关税优惠与我国对比，越南、孟加拉、柬埔寨等地的成本优势明显 [87] (三) 设计研发能力卓越，共创业务模式提升合作黏性和产品附加值 - 公司设计研发能力卓越，通过共创模式与客户紧密合作，共同设计和研发具有较高技术壁垒的产品，建立排他性合作关系 [2] - 公司2014-2023年申请专利数量逐年增加，2023年达到26项 [105] (四) 交叉品类销售，拓展合作空间 - 多品类经营使公司在交叉销售上成效显著，进一步拓展发展空间 [2] 四、展望未来：垂直一体化+技改助力盈利水平有望提升，美国收入占比下降有望减少贸易摩擦风险 (一) 持续推进产业链垂直一体化+自动化技改，助力盈利水平有望提升 - 公司持续推进产业链垂直一体化+自动化技改，2024年在越南建立首个现代化中心进行先进设备开发，助力盈利水平有望提升 [2] (二) 公司美国收入占比下降，有望进一步减少贸易摩擦风险 - 近年来公司美国收入占比下降，有望进一步减少贸易摩擦风险 [2] 五、盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.07/0.08/0.09美元/股，参考可比公司估值，给予2025年9倍PE，对应合理价值0.74美元/股，折合5.77港元，首次覆盖给予"买入"评级 [2] - 2022-2026年主营收入分别为2491/2177/2476/2805/3167百万美元，增长率分别为6.4%/-12.6%/13.7%/13.3%/12.9% [3] - 2022-2026年归母净利润分别为173/163/204/235/269百万美元，增长率分别为5.9%/-5.4%/25.0%/15.0%/14.3% [3]

一、涉及公司 晶苑国际[1][2][3][4][5][6][7][8] 二、核心观点及论据 （一）公司基本情况 1. 晶苑国际1970年成立，有50多年成衣制造经验，2017年在香港上市，去年收入规模21.8亿美元，净利润1.6亿美元，成衣产能4亿多件，在全球成衣制造行业收入体量仅次于深州排第二位[1]。 2. 公司初期生产毛衣，后陆续增加休闲服、牛仔服，2000年后通过两次收购拓展贴身内衣和运动户外服业务，目前有五大产品品类，客户类型全面，全球前十大服装品牌中有七家是其客户，包括优衣库、李维斯等[1][2]。 3. 公司在全球多地设厂，早期受配额制限制，2000年后配额制度结束将产能集中到成本低的地区，目前在中国、越南等五个国家共设有23家工厂，员工7万人，海外员工占比80%以上，一半左右在越南[2]。 （二）业绩增长情况及原因 1. 今年上半年收入和净利润分别同比增长8.4%和14.1%，增长原因是欧美的品牌客户去库存结束后恢复采购且有额外追加订单，海外客户倾向短周期快交期采购，订单向头部能提供快返能力的供应商倾斜[3]。 2. 公司上半年生产端面临瓶颈，已招聘5000名员工且下半年还会持续，预计24年底员工数量增加1万多名，增幅高双位数，员工数量和收入规模相关性强，历年毛利率稳定在19 - 20个点，运营管控能力强，人效呈上升趋势，预计24年和25年订单增长趋势乐观[4]。 3. 预计今年下半年收入和利润增速比上半年更快，收入有望达中双位数增长，利润增速有望达20%以上，2025年预期保持中双位数左右增长[4]。 （三）订单增长的核心来源 1. 来自大客户优衣库的持续增长，优衣库是晶苑第一大客户，约占收入三分之一，双方合作可追溯到上世纪90年代，合作关系稳固，优衣库顺应制价比消费趋势，提出未来五年收入翻倍、十年翻两番目标，对应收入复合增速达14%，且优衣库不会扩大供应商数量，其拓展市场需要更多产品品类和款式与晶苑多元化产品能力契合[5]。 2. 运动和户外服处于快速成长期，晶苑2016年通过收购进入该品类，2020年后进入阿迪、耐克、LULU供应商，17 - 23年整体收入虽有波动但该品类复合增速达14%，业务占比从10%提升到9%，目前是仅次于休闲服的第二大品类，与大运动品牌合作处于早期，份额提升空间大[6]。 3. 其他品类也处于向上周期，如毛衣业务2023年逆势增长12%，因增加设计元素拓展到运动品牌客户，牛仔服业务今年上半年开始恢复增长，得益于复古时尚回归，预计牛仔服订单后续表现不错[7]。 （四）未来收入及利润预期 预计24 - 26年分别实现收入24.7、28.1、31.8亿美元，同比增长14%、14%和13%，对应的实现规模性利润是1.98亿、2.31亿和2.67亿美元，同比增长26%，公司账上现金充裕，大股东持股集中，预计分红能力和意愿比较积极[8]。 三、其他重要内容 1. 公司从财务数据上看历年毛利率高度稳定在19 - 20个点之间，体现出运营管控能力强[4]。 2. 随着自动化工厂建设经验，整体人效呈上升趋势[4]。 3. 24年中期公司账上现金充裕且大股东持股集中，预计分红能力和意愿积极[8]。

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级[7] 报告的核心观点 - 晶苑作为能力卓越的全球制衣龙头，产品品类多元、全球产能布局完善、绑定头部优质品牌客户，尤其是新开拓的运动服及户外服品类仍在快速成长阶段，有望在传统赛道持续提升市场占有率，实现稳健增长[3][104] 公司产品矩阵 - 产品品类丰富，涵盖休闲服、运动及户外服、牛仔服、贴身内衣、毛衣五大类别，2023年各板块收入占比28%/22%/21%/18%/10%[1][17] - 与全球前十大服饰品牌中的7家深度合作，包括优衣库、Levis、GAP、Victoria's Secret等，2023年前五大客户收入占比62%[1][17] 公司产能布局 - 早在70年代初期开始拓展海外产能，分别于2003/2006/2011/2018年在越南、孟加拉、柬埔寨和斯里兰卡建立生产基地，2023年海外员工占比达82%，其中越南作为最大生产基地，员工占比达49%[1] - 2021年开始垂直化布局，通过收购和自建布厂拓展上游面料业务，整合供应端产能从而缩短交期[1] 公司财务状况 - 2014 - 2023年，收入CAGR为2.8%，期间收入录得双位数增长的年份有2017年、2018年、2021年；收入出现下滑的年份有2019年、2020年、2023年。2024年H1晶苑收入/归母净利润同比分别增长8.4%/14.1%[23] - 近十年毛利率基本稳定在19% - 20%左右，净利率呈稳中有升趋势，近几年基本稳定在7% - 8%水平[24][25] - 预计2024 - 2026年公司实现收入24.7/28.1/31.8亿美元，同比增长13.5%/13.8%/13.0%；实现归母净利润1.98/2.31/2.67亿美元，同比增长21%/17%/16%，对应PE 8/7/6倍，显著低于同行制衣龙头[3][104] 行业发展趋势 - 全球服装零售市场规模增长平缓，预计2024 - 2028年CAGR达5%，其中2020 - 2023年增长停滞，预计2024 - 2028年增长将提速[42] - 全球服装品牌CR10持续提升，马太效应明显，各细分品类CR10均有明显的提升趋势，其中运动服品牌集中度最高，2023年CR10高达31%，休闲服市场最为分散，2023年CR10为11%[44] - 成本优势及贸易环境推动纺织制造业加速向东南亚迁移，全球成衣制造行业集中度低，但中长期存在整合趋势[47][52]

财务表现 - 公司截至2024年6月30日止六个月的收益为1,093,672千美元，同比增长8.4%[6] - 毛利为213,452千美元，同比增长10.8%，毛利率为19.5%，同比提升0.4个百分点[6] - 期内溢利为84,214千美元，同比增长13.6%，纯利率为7.7%，同比提升0.4个百分点[6] - 每股基本盈利为2.94美仙，同比增长13.9%[6] - 公司截至2024年6月30日止六个月的收益同比增长8.4%至1,094百万美元[9] - 毛利增长10.8%至213百万美元，毛利率从19.1%升至19.5%[10] - 纯利增加13.6%至84百万美元，纯利率从7.3%升至7.7%[10] - 公司截至2024年6月30日的六个月内经营现金流为44百万美元，去年同期为141百万美元[19] - 公司截至2024年6月30日的现金结余为543百万美元，与2023年12月31日持平[19] - 公司截至2024年6月30日的银行借款从2023年12月31日的64百万美元减少至9百万美元[19] - 公司截至2024年6月30日的净现金状况为538百万美元[20] - 公司截至2024年6月30日的资本负债比率为零，与2023年12月31日持平[20] - 公司截至2024年6月30日的现金周转期为70天，去年同期为69天[20] - 公司截至2024年6月30日的资本开支为52百万美元，去年同期为33百万美元[20] - 公司截至2024年6月30日的员工成本总额占收益的25.7%，去年同期为26.6%[24] - 公司截至2024年6月30日的员工人数约为70,000名[24] - 公司截至2024年6月30日的资本承担为43百万美元，2023年12月31日为34百万美元[20] - 公司截至2024年6月30日的六个月收益为1,093,672千美元，同比增长8.4%[54] - 毛利为213,452千美元，同比增长10.8%[54] - 期内溢利为84,214千美元，同比增长13.6%[54] - 本公司拥有人应占溢利的每股基本盈利为2.94美仙，同比增长14%[56] - 期内全面收入总额为76,382千美元，同比增长14.8%[54] - 物業重估盈餘为5,782千美元，较2023年同期的7,452千美元有所减少[54] - 截至2024年6月30日，公司权益总额为1,467,850千美元[61] - 截至2024年6月30日，公司经营活动所得现金净额为43,613千美元，相比2023年同期的140,880千美元有所下降[62] - 截至2024年6月30日，公司投资活动所得现金净额为24,374千美元，相比2023年同期的-79,985千美元有所改善[62] - 截至2024年6月30日，公司融资活动所用现金净额为-66,769千美元，相比2023年同期的-41,962千美元有所增加[62] - 截至2024年6月30日，公司期末现金及现金等价物为542,830千美元，相比2023年同期的472,941千美元有所增加[62] - 公司2024年上半年研发开支为15,721千美元，较2023年同期的13,901千美元增长13.1%[71][74] - 公司2024年上半年销售及分销开支为14,567千美元，较2023年同期的11,566千美元增长26%[71][74] - 公司2024年上半年行政开支为86,814千美元，较2023年同期的81,802千美元增长6.1%[71][74] - 公司2024年上半年融资成本为6,090千美元，较2023年同期的7,255千美元下降16.1%[71][74] - 截至2024年6月30日的六个月，员工成本总额为280,651千美元，同比增长4.4%[79] - 物业、厂房及设备折旧为31,687千美元，同比下降7.3%[79] - 使用权资产折旧为6,502千美元，同比下降4.0%[79] - 确认的存货成本为880,220千美元，同比增长7.8%，其中包括6,567,000美元的存货撇减[79] - 所得税开支为18,698千美元，同比增长15.7%[80] - 中期股息每股普通股13.8港仙，总计约50,432,000美元，同比增长177.1%[84] - 每股基本盈利为84,012千美元，同比增长14.1%[86] - 购买物业、厂房及设备的开支总额为29,600,000美元，同比增长84.0%[87] - 重估盈余为5,782,000美元，同比下降22.4%[87] - 确认新使用权资产和租赁负债均为5,863,000美元，同比下降26.9%[87] - 截至2024年6月30日，贸易应收款项为136,935千美元，较2023年12月31日的88,437千美元增长54.8%[89] - 截至2024年6月30日，贸易应付款项为182,220千美元，较2023年12月31日的125,496千美元增长45.2%[95] - 截至2024年6月30日，短期银行存款按固定年利率5.51厘计息，较2023年12月31日的5.15厘有所上升[94] - 截至2024年6月30日，按公平值计入其他全面收入的贸易应收款项为190,220千美元，较2023年12月31日的164,491千美元增长15.6%[92] - 截至2024年6月30日，贸易应收款项的账龄分析显示，60天内的应收款项为112,459千美元，较2023年12月31日的80,060千美元增长40.5%[90] - 截至2024年6月30日，贸易应付款项的账龄分析显示，60天内的应付款项为169,659千美元，较2023年12月31日的120,405千美元增长41%[97] - 截至2024年6月30日，公司向金融机购保理的贸易应收款项为190,220千美元，已将绝大部分风险及回报转移至交易对手[91] - 截至2024年6月30日，公司确认的减值亏损为93千美元，较2023年同期的-2,658千美元有所增加[93] - 截至2024年6月30日，公司获得的银行借款为53,304,000美元，较2023年同期的224,024,000美元减少76.2%[99] - 截至2024年6月30日，公司偿还的银行借款为107,592,000美元，较2023年同期的252,130,000美元减少57.3%[99] - 应收关联公司款项在2024年6月30日的最高结余为约216,000美元，2023年12月31日为217,000美元[100] - 已发行及缴足的股份数目在2024年6月30日为2,852,822千股，股本为3,654千美元[102] - 购买物业、厂房及设备的资本承约在2024年6月30日为42,978千美元，2023年12月31日为33,852千美元[103] - 资产抵押在2024年6月30日的物業、廠房及設備为1,599千美元，存货为3,390千美元，总计4,989千美元[104] - 关联方交易中，2024年上半年向联营公司购买材料的金额为20,232千美元，2023年同期为25,189千美元[106] - 公司向联营公司提供的银行融资担保金额为5,000,000美元[107] - 主要管理人員的酬金在2024年上半年为1,717千美元，2023年同期为1,719千美元[109] - 金融資產按公平值計入其他全面收入的貿易應收款項在2024年6月30日为190,220千美元，2023年12月31日为164,491千美元[112] 市场与客户 - 品牌客户结束去库存周期，采购量随销量增长同步增加，OEM营商环境改善[8] - 运动及户外运动活动带动运动服、毛衣及贴身内衣需求增加，牛仔服需求从低迷中恢复[8] - 品牌客户倾向于下达批量更小且交货时间更短的订单，要求OEM具备更快的反应力和执行力[8] - 公司獲得額外追加訂單，品牌客戶需要不斷追加額外訂單以滿足市場需求[29] - 公司預計下半年產能提升將受惠於規模經濟，利潤率亦將隨之提高[29] - 公司將繼續投資於數碼化轉型、自動化及垂直發展，下半年資本開支將高於上半年[29] 股东与股权 - 罗乐风先生及其配偶共同持有1,569,052,100股股份，占公司股权55.00%[40] - 罗太太及其配偶共同持有1,569,052,100股股份，占公司股权55.00%[40] - 罗正亮先生持有68,074,080股股份，占公司股权2.39%[40] - 黄星华先生持有7,497,360股股份，占公司股权0.26%[40] - 王志辉先生持有4,806,000股股份，占公司股权0.17%[40] - 罗正豪先生持有41,345,680股股份，占公司股权1.45%[40] - 李先生持有591,000股股份，占公司股权0.02%[40] - 截至2024年6月30日，FIL Limited、Pandanus Partners L.P. 和 Pandanus Associates Inc. 分别持有公司169,750,000股股份，占公司股權的5.95%[44] - 公司于2024年6月30日维持了上市规则规定的公众持股量[46] 企业治理与管理 - 董事会及管理层致力于维持良好的企业管治常规，并确认在截至2024年6月30日的六个月期间遵守了上市规则附录C1所载的企业管治守则[47] - 审核委员会在2024年上半年继续定期检讨已批准的关连交易及开支[49] - 审核委员会对公司网络安全的防护及已采取的补救行动表示满意，并已进行了一系列网络防护系统的测试[50] - 审核委员会对公司风险管理及内部监控系统的有效性表示满意，并继续在各会议中审阅相关风险[50] - 审核委员会推荐董事会续聘德勤·关黄陈方会计师行为公司来年的核数师[49] - 审核委员会对公司采用的会计准则及政策表示满意，并推荐董事会采纳截至2024年6月30日止六个月的未經審核簡明綜合財務報表及中期報告[49] - 公司独立核数师德勤·关黄陈方会计师行已审阅公司截至2024年6月30日止六个月的未經審核簡明綜合財務報表[49] - 公司董事会负责确保公司设立及维持合适及有效的风险管理及内部监控系统[50] 可持续发展与社会责任 - 公司已完成73项能源效益措施，每年可减少约3,400吨碳排放及9,100兆瓦时的能源消耗[27] - 天台太陽能光伏總容量增長四倍達至現時約20兆瓦[27] - 公司CDP氣候變化評級由二零二二年的B級提升至二零二三年的A級[27] - 公司自行開發CARE項目，賦權予超過66,000名女性員工[28] - 公司榮膺HR Asia「二零二三亞洲最佳企業僱主獎」及「多元、平等和包容（DEI）獎」[28] 薪酬与股权激励 - 罗正亮先生2024年的年度薪金调整为6.647百万港元[36] - 黄星华先生2024年的年度薪金调整为6.054百万港元[36] - 罗正豪先生2024年的年度薪金调整为3.463百万港元[36] 分红与股息 - 董事会决议提高派息比率至60%，并宣派中期股息每股普通股13.8港仙[11] - 公司宣派中期股息每股普通股13.8港仙（約1.8美仙），派付時間為二零二四年九月二十日[31] 地区收益 - 休闲服收益为304,981千美元，占收益的27.9%[13] - 运动服及户外服收益为278,285千美元，占收益的25.4%[13] - 亚太地区收益为417,729千美元，占收益的38.2%[14] - 北美洲收益为414,566千美元，占收益的37.9%[14] - 欧洲收益为230,447千美元，占收益的21.1%[14] 资产与负债 - 资产总值为2,058,896千美元，

财务表现 - 截至2024年6月30日止六个月的收益为10.94亿美元，同比增长8.4%[2] - 截至2024年6月30日止六个月的纯利为8400万美元，同比增长13.5%[2] - 截至2024年6月30日止六个月的毛利为2.13452亿美元，同比增长10.8%[4] - 截至2024年6月30日止六个月的研发开支为1572.1万美元，同比增长13.1%[4] - 截至2024年6月30日止六个月的期內溢利为8421.4万美元，同比增长13.6%[4] - 截至2024年6月30日止六个月的期內全面收入總額为7638.2万美元，同比增长14.8%[4] - 截至2024年6月30日止六个月的每股基本盈利为2.94美仙，同比增长13.9%[5] - 截至2024年6月30日止六个月，公司总收益为1,093,672千美元，同比增长8.4%[18] - 截至2024年6月30日止六个月，公司除税前溢利为102,912千美元，同比增长13.9%[18] - 截至2023年6月30日止六个月，公司总收益为1,009,191千美元[21] - 截至2023年6月30日止六个月，公司除税前溢利为90,279千美元[20] - 公司研发开支为15,721千美元，同比增长13.1%[18] - 公司销售及分销开支为14,567千美元，同比增长26.0%[18] - 公司截至2024年6月30日止六个月的收益同比增长8.4%至1,094百万美元[39] - 公司毛利同比增长10.8%至213百万美元，毛利率由19.1%升至19.5%[40] - 公司纯利同比增长13.6%至84百万美元，纯利率由7.3%升至7.7%[41] - 公司资本开支为52百万美元，同比增长57.6%[41] - 公司2024年上半年销售及分销开支占比为1.3%，2023年上半年为1.1%[46] - 公司2024年上半年行政、研发开支及其他收入及开支占比为8.2%，2023年上半年为8.6%[46] - 公司2024年上半年纯利为84百万美元，占收益百分比为7.7%，2023年上半年为7.3%[47] - 公司2024年上半年经营现金流量为44百万美元，2023年同期为141百万美元[48] - 公司2024年上半年现金结余为543百万美元，与2023年12月31日持平[48] - 公司2024年上半年银行借款减少至9百万美元，2023年12月31日为64百万美元[48] - 公司2024年上半年资本开支为52百万美元，2023年同期为33百万美元[49] - 公司2024年上半年资本承担为43百万美元，2023年12月31日为34百万美元[49] - 公司2024年上半年员工成本总额占收益25.7%，2023年同期为26.6%[54] 股息与盈利 - 公司董事会宣派中期股息每股普通股13.8港仙，同比增长176%[2] - 中期股息每股普通股13.8港仙，总计约50,432,000美元[27] - 公司中期股息每股普通股13.8港仙，派息比率提高至60%[41] - 每股基本盈利为84,012千美元，同比增长14.1%[28] - 公司董事会决议宣派中期股息每股普通股13.8港仙（约1.8美仙）[63] - 公司预计中期股息将于2024年9月20日派付[63] 资产与负债 - 截至2024年6月30日，公司拥有现金及银行结余5.4283亿美元，较2023年12月31日略有下降[7] - 截至2024年6月30日，公司总资产为20.58896亿美元，同比增长4.3%[7] - 贸易应收款项于2024年6月30日为136,935千美元，较2023年12月31日的88,437千美元增长54.8%[29] - 贸易应收款项扣除预期信贷亏损拨备后为131,544千美元，较2023年12月31日的83,029千美元增长58.4%[29] - 贸易应付款项于2024年6月30日为182,220千美元，较2023年12月31日的125,496千美元增长45.2%[34] - 贸易应付款项及其他应付款项总额于2024年6月30日为440,807千美元，较2023年12月31日的380,969千美元增长15.7%[34] - 60天内的贸易应收款项为112,459千美元，较2023年12月31日的80,060千美元增长40.5%[30] - 60天内的贸易应付款项为169,659千美元，较2023年12月31日的120,405千美元增长41.0%[35] - 公司将部分贸易应收款项保理给金融机构，已终止确认的贸易应收款项分类为按公平值计入其他全面收入的贸易应收款项[31] - 非流动款项与购买物业、厂房及设备有关，于2024年6月30日为1,062千美元，较2023年12月31日的65千美元增长15.3倍[32] - 物业、厂房及设备抵押于2024年6月30日为1,599千美元，较2023年12月31日的1,705千美元减少6.2%[37] - 存货抵押于2024年6月30日为3,390千美元，较2023年12月31日的3,636千美元减少6.8%[37] 业务分部与地区表现 - 公司主要从事成衣制造及贸易，收益按货品控制权移交时确认[14] - 分部收益中，休閒服收益为304,981千美元，运动服及户外服收益为278,285千美元，牛仔服收益为237,697千美元，贴身内衣收益为191,517千美元，毛衣收益为81,192千美元[18] - 公司分部溢利中，休閒服溢利为60,344千美元，运动服及户外服溢利为58,158千美元，牛仔服溢利为39,322千美元，贴身内衣溢利为37,311千美元，毛衣溢利为18,317千美元[18] - 公司分部溢利中，休閒服溢利为57,511千美元，运动服及户外服溢利为50,764千美元，牛仔服溢利为37,341千美元，贴身内衣溢利为30,547千美元，毛衣溢利为16,492千美元[21] - 亚太地区收益为417,729千美元，同比增长9.5%[23] - 北美洲收益为414,566千美元，同比增长6.6%[23] - 欧洲收益为230,447千美元，同比增长13.7%[23] - 其他国家/地区收益为30,930千美元，同比下降13.7%[23] - 公司休闲服销售额为304,981千美元，占总收益的27.9%[43] - 公司运动服及户外服销售额为278,285千美元，占总收益的25.4%[43] - 公司亚太地区销售额为417,729千美元，占总收益的38.2%[44] - 公司北美洲销售额为414,566千美元，占总收益的37.9%[44] - 公司欧洲销售额为230,447千美元，占总收益的21.1%[44] 成本与开支 - 员工成本总额为280,651千美元，同比增长4.4%[24] - 物业、厂房及设备折旧为31,687千美元，同比下降7.3%[24] - 使用权资产折旧为6,502千美元，同比下降4.0%[24] - 存货成本为880,220千美元，同比增长7.8%[24] 可持续发展与社会责任 - 公司制定了新的可持续发展愿景2030（CSV2030），涵盖环境、社会及社区层面的八个影响领域[55] - 公司承诺于2050年前实现净零排放，并设定中期目标在2030年前减少35%温室气体排放总量[56] - 公司已完成一项全面的净零路线图顾问研究，计划在2030年前实现全集团减少35%温室排放总量的中期目标[57] - 公司工厂已完成73项能源效益措施，每年可减少约3,400吨碳排放及9,100兆瓦时的能源消耗[57] - 公司天台太阳能光伏总容量自2021年底以来增长四倍，达到约20兆瓦[57] - 公司CDP气候变化评级由2022年的B级提升至2023年的A级，并荣获CDP“气候变化领导力奖”[59] - 公司与晶苑气候慈善基金合作，在越南及柬埔寨安装超过200组太阳能街灯，里程长约6公里[59] - 公司在香港赞助制作以减碳为主题的教育话剧，向1,600多名幼稚园儿童及教师传递低碳生活信息[59] - 公司的可持续发展框架和倡议与联合国可持续发展目标（SDGs）保持一致[56] - 公司加入了联合国全球契约，并支持其在人权、劳工标准、环境和反腐败领域的十项原则[56] - 公司近七成员工为妇女，通过CAREii项目已赋权超过66,000名女性员工[60] - 公司上半年末员工总数增至70,000名，第二季度末增聘5,000名员工[62] - 公司预计下半年资本开支将高于上半年，投资于数字化转型、自动化及垂直发展[62] 公司治理与合规 - 公司维持香港联交所规定的公众持股量[65] - 公司董事会已审阅企业管治常规，并信纳一直遵守上市规则附录C1所载企业管治守则[66] - 公司已采纳上市规则附录C3所载的上市发行人董事进行证券交易的标准守则[67] - 公司及附属公司截至2024年6月30日止六个月并无购买、出售或赎回任何上市证券[64] - 审核委员会成员组成截至2024年6月30日止六个月并无变更[68] - 审核委员会与外聘核数师举行会议，商讨2023年度综合财务报表的审核结果，未发现重大内部监控及风险管理事项[68] - 审核委员会推荐董事会续聘德勤•关黄陈方会计师行为来年核数师[68] - 审核委员会与管理层讨论了截至2024年6月30日止六个月的未审核简明综合财务报表及中期报告[68] - 董事会满意现有风险管理及内部监控系统的有效性[70] - 审核委员会审阅了公司网络安全计划的进程及网络攻击的统计，满意目前的防护及补救行动[70] - 审核委员会对业务合规迄今采取的措施感到满意[70] - 审核委员会对书面风险评估程序继续得到有效执行表示满意[70] - 审核委员会继续在各会议审阅有关公司的风险，并邀请首席财务官及管理层提供意见[70] - 本公告及2024年中期报告已登载于联交所及公司网站[71] 数字化与技术 - 公司越南贴身内衣工厂举办了数码转型工作坊，展示最新技术如程序语言、数据视觉化、人工智能及机器人流程自动化[60]

财务业绩 - 2023年公司收入为21.77329亿美元，2022年为24.90966亿美元[3] - 2023年公司毛利率为19.2%，2022年为18.6%；2023年纯利率为7.5%，2022年为7.0%[3] - 2023年公司资产总值为19.74562亿美元，2022年为18.94965亿美元[3] - 公司2023年收益为21.77亿美元，2022年为24.91亿美元[22] - 毛衣分部2023年稳健增长，产品多元化扩张，扩大客户群推动销售额增长[23] - 公司2023年毛利率升至19.2%，2022年为18.6%[24] - 公司2023年纯利率升至7.5%，2022年为7.0%，纯利为1.64亿美元，2022年为1.73亿美元[27] - 公司2023年资本开支降至6900万美元，维持对垂直整合发展投资[28] - 公司2023年末净现金达5.43亿美元，建议末期股息每股13.0港仙，2022年为11.8港仙，全年股息总额每股18.0港仙，2022年为16.8港仙，分派纯利比例为40%，2022年为35%[29] - 2023年集团光伏容量为4.2兆瓦，光伏总容量达12兆瓦，是2021年的三倍[30] - 2023年集团总收益21.77329亿美元，较2022年的24.90966亿美元减少12.6%[32] - 2023年集团毛利总额4.17781亿美元，毛利率19.2%，2022年毛利4.6335亿美元，毛利率18.6%[35] - 2023年集团实现纯利1.64亿美元，纯利占收益百分比由2022年的7.0%增至7.5%[38] - 2023年12月31日，集团正向经营现金流量为3.13亿美元，现金及现金等价物5.43亿美元，银行借款6400万美元[39] - 2023年现金周转期为69天，贸易应收款项及应收票据平均周转天数为41天，存货平均周转天数为54天，贸易应付款项及应付票据平均周转天数为26天[41] - 2023年资本开支为6900万美元，2022年为1.06亿美元；2023年12月31日资本承担为3400万美元，2022年为4900万美元[42] - 公司上市所得款项净额约4.88亿美元，于2022年12月31日已悉数使用[44] - 截至2023年12月31日止年度，集团无重大收购及出售附属公司、联营公司及合营公司[47] - 截至2023年12月31日止年度，集团无持有任何重大投资[48] - 2021年和2022年公司分别收购越南及孟加拉的布厂，暂无其他重大投资或收购主要资本资产的未来计划[49] - 2023年12月31日，公司并无任何重大或然负债[50] - 2023年12月31日，公司拥有雇员约65,000人，员工成本总额占收益23.7%，2022年为23.8%[52] - 2023年12月31日，公司可供分派给股东的储备约为6.58亿美元，2022年为6.23亿美元[116] - 2023年度集团慈善捐款为70万美元，与2022年持平[117] - 截至2023年12月31日止年度，对集团五大客户的销售额占集团年内总销售额约62.2%，其中对最大客户的销售额约占32.7%；对五大供应商的采购额占集团年内总采购额30%以下[122] 公司战略与运营 - 公司已着手执行全方位战略，以提高盈利能力及优化产能，显著减低运营成本[5] - 公司在越南成立现代化中心，孵化创新理念[5] - 公司探索崭新的数码解决方案，通过自动化简化运营，提升客户服务水平[6] - 公司对董事会进行评估，采取措施提高董事会的效率及效能，简化决策流程[7] - 公司优化风险管理流程，主动且策略性地识别、评估及减低潜在风险[7] - 公司董事会成员多元化，能博采不同观点、经验及技能，作出更明智决策[8] - 公司将持续专注升级及实施自动化，在不同国家的生产中心共享成功范例和经验[55] - 公司在成功推介合成纤维布料产品后，正在申请棉制布料产品的认证，将加大布料产量，提高自产布料制衣比例[56] - 因垂直整合扩张、持续自动化升级及数智化转型，公司资本开支预期高于2023年，董事会正筹划提高派息比率[57] 可持续发展 - 公司关注自身的环境足迹，落实促进可持续增长的措施[9] - 公司2023年启动晶苑可持续发展愿景2030，计划2030年前减少35%绝对碳排放[11] - 公司全球业务确定2028年前采纳约180项节能措施，太阳能光伏总容量达12兆瓦，较2021年增加三倍[12] - 2023年公司在柬埔寨和越南工厂附近社区安装268组太阳能路灯，2024年计划在孟加拉、柬埔寨和越南增加366组[13] 市场环境 - 2023年服装OEM营商环境挑战大，美国进口服装数量同比减少24%，下半年不利影响减轻[18][20][21] - 2024年第一季度市场延续2023年下半年以来的积极复苏态势，公司预计订单需求量将实现两位数增长[53] 公司治理与组织架构 - 2024年3月21日，董事会由11名董事组成，包括5名执行董事、2名非执行董事及4名独立非执行董事[59] - 罗正亮为集团行政总裁，负责整体发展策略及营运，在成衣制造业有约30年经验[67] - 黄星华自2011年1月起任执行董事，为针织部总裁，负责监督多个分部[71] - 罗正豪自2021年1月起任执行董事及企业发展委员会成员，2014年4月任针织部销售及营运高级副总裁[73] - 王志辉自2023年2月1日起由执行董事调任为非执行董事，在成衣制造业积逾40年经验[75] - LEE Kean Phi Mark自2022年2月1日起任非执行董事，在服装行业拥有逾20年经验[77] - 罗正亮于2003 - 2007年任香港出口商商会纺织品小组委员会成员[68] - 黄星华荣获「2013年东莞十大经济人物」名衔[72] - 罗正豪于2016年获颁香港青年工业家奖[73] - 王志辉于2013年获颁授中山市荣誉市民名衔[76] - LEE Kean Phi Mark于2010年获「卓越企业家奖」，2015年成为「安永企业家－制造业」得主[79] - 张家骐自2017年11月起担任公司独立非执行董事，具备会计及审计领域专业知识[82] - 麦永森自2017年11月起担任公司独立非执行董事，曾在花旗银行任职逾26年[85] - 黄绍基于2021年6月4日获委任为独立非执行董事，在珠宝业拥有逾45年实践经验[88][90] - 麦邓碧仪于2022年6月15日获委任为独立非执行董事，从事资讯科技行业超30年[92][94] - 张家骐自1991年9月起担任Morningside Asia董事，自2015年3月起担任恒隆集团非执行董事[83] - 麦永森曾于2012年3月至2019年12月担任I.T Limited独立非执行董事[86] - 黄绍基在2022年Institutional Investor亚洲地区非必需消费品类别综合评选中获“最佳行政总裁”排名第一[90] - 黄绍基在2017 - 2021年《亚洲企业管治》亚洲卓越大奖上连续五年获选“亚洲最佳行政总裁（投资者关系）”[90] - 麦邓碧仪曾于2010 - 2017年出任香港生产力促进局总裁，引入多项创新技术[93] - 麦邓碧仪在1991 - 2007年间历任多家电讯公司、私人企业及公营机构高层职位[94] - 2023年4月1日起罗乐风先生不再担任香港纺织业联会有限公司理事会理事[98] - 2023年10月31日起李先生不再担任新加坡尤索夫伊萨东南亚研究院信托委员会成员[98] - 2023年10月11日起李先生从新加坡工商联合总会－青年商界领袖网络副主席退任并获委任为顾问[98] - 2023年10月31日起麦先生获委任为K Cash集团有限公司独立非执行董事[98] - 2023年9月25日起麦太太担任香港房屋协会审核委员会委员[98] - 2024年1月1日起麦太太不再担任香港城市大学顾问委员会成员[98] - 董事会主席为罗乐风先生，行政总裁为罗正亮先生，二者角色和职责明确区分[181] - 董事会应确保委任至少三名独立非执行董事，且至少三分之一成员为独立非执行董事[183] - 提名委员会每年评估所有独立非执行董事的独立性，确保其能持续作出独立判断[184] - 公司已接获各独立非执行董事有关其独立性的书面年度确认，认为所有独立非执行董事均为独立人士[175] - 独立非执行董事不会获带有绩效表现相关元素的股本权益酬金[185] - 所有董事至少每三年轮值退任一次，非执行董事及独立非执行董事固定任期自2023年10月6日起为期一年[188][189] - 董事会成立审核、薪酬、提名、企业发展和可持续发展五个委员会，审核委员会仅由独立非执行董事组成[191] - 审核委员会由四名独立非执行董事组成，年内共举行四次会议[193] - 审核委员会职权范围于2023年12月修订，主要内容未变[194] 股东权益与股息 - 公司建议就2023年度向股东派付末期股息每股普通股13.0港仙（约1.7美仙），待2024年6月3日股东大会批准后，预计7月5日派付[109] - 公司将于2024年6月3日举行应届股东周年大会，为确定参会及投票股东，5月29日至6月3日暂停办理股份过户登记手续[111] - 为确定股东享有建议末期股息的权利，公司将于2024年6月21日至6月25日暂停办理股份过户登记手续[112] 公司基本信息 - 公司于1993年1月4日在百慕达注册成立，2016年12月29日迁册至开曼群岛，2017年11月3日在联交所主板上市[105] - 公司主要业务为投资控股，主要附属公司业务载于综合财务报表附注38[106] - 集团2023年度业绩载于年报第66至159页的综合财务报表[108] 股份奖励计划 - 公司已采纳股份奖励计划A，转让奖励股份后已终止；2017年4月7日采纳股份奖励计划B[132][133] - 截至2023年12月31日止年度，公司及其附属公司无购买、出售或赎回公司上市证券[120] - 截至2023年12月31日止年度，无订立或存续与公司业务管理及行政方面相关的合约[131] - 截至2023年12月31日年初及年末，股份奖励计划B可授出股份数目为零，无未归属股份奖励，该年度无股份奖励授予、归属、注销及失效[140] - 股份奖励计划B自2017年10月12日起生效，有效期十年，可提前终止[139] - 2019年11月3日，计划B参与者持有的所有股份奖励已获归属[137] - 股份奖励计划B无对授予各参与者股份奖励最大数量设限[136] 关连交易与租赁 - 2023年集团与昌宝发展有限公司、旭林有限公司、Joint Access Limited的不获豁免关连交易金额分别为69千美元、690千美元、536千美元，使用权资产分别为67千美元、666千美元、518千美元[145] - 2023年租约于2021年订立，2022年12月15日获重续，期限从2023年1月1日开始为期一年[145] - 2023年租约交易适用“百分比率”（利润率除外）超0.1%但低于5%，获豁免遵守上市规则第14A章通函及独立股东批准规定，须遵守申报及公告规定[148] - 2023年12月14日，集团与昌宝发展有限公司、旭林有限公司及Joint Access Limited重续部分租赁协议，协议2024年12月31日届满[149] 股权结构 - 截至2023年12月31日，罗乐风先生实益拥有306,610,590股，占股10.75%；配偶权益对应股份308,437,090股，占股10.81%；共同持有权益股份1,569,052,100股，占股55.00%[154] - 截至2023年12月31日，罗太太实益拥有306,610,590股，占股10.75%；配偶权益对应股份306,610,590股，占股10.75%；酌情信托成立人对应股份1,826,500股，占股0.06%；共同持有权益股份1,569,052,100股，占股55.00%[154] - 截至2023年12月31日，罗正亮先生实益拥有68,074,080股，占股2.39%；黄星华先生实益拥有7,497,360股，占股0.26%；王志辉先生实益拥有4,806,000股，占股0.17%；罗正豪先生实益拥有41,345,680股，占股1.45%；李先生实益拥有591,000股，占股0.02%[154] - 截至2023年12月31日，FIL Limited、Pandanus Partners L.P.、Pandanus Associates Inc.通过受控制法团的权益分别持有172,467,500股，占股均为6.05%[158] - 截至2023年12月31日止年度及直至年报日期，公司维持与联交所协定的公众持股量[160] 审计与合规 - 审核委员会连同公司管理层及外聘核数师审阅了集团所采纳的会计原则及政策以及截至2023年12月31日止年度的财务报表[164]

财务表现 - 二零二三年度收益为2,177百万美元，较二零二二年的2,491百万美元有所下降[2] - 二零二三年度純利为164百万美元，较二零二二年的173百万美元有所下降[2] - 二零二三年度的收入为2,177,329千美元，较二零二二年的2,490,966千美元有所下降[5] - 二零二三年度的毛利为417,781千美元，较二零二二年的463,350千美元有所下降[5] - 年内溢利为164,122千美元，较二零二二年的173,229千美元有所下降[5] - 本公司擁有人應佔溢利的每股基本盈利为5.73美仙，较二零二二年的6.05美仙有所下降[6] - 非流动资产总值为839,542千美元，较二零二二年的874,402千美元有所下降[7] - 權益總額为1,438,902千美元，较二零二二年的1,345,299千美元有所增加[8] 业务展望 - 本集团员工成本占收益的比例在2023年为23.7%，2022年为23.8%[79] - 本集团预计2024年第一季度市场将继续复苏，订单需求量预计将实现两位数增长[80] - 本集团将持续提升生产效率，专注于升级和实施自动化，以满足客户更具挑战性的订单要求[82] - 本集团计划提高资本支出，预期将高于2023年，董事会正积极筹划进一步提高派息比率[84] 股东权益 - 權益總額为1,438,902千美元，较二零二二年的1,345,299千美元有所增加[8] - 本公司暂停股份过户登记手续以确保股东能够出席股东週年大会并享有收取末期股息的权利[87] - 本公司将于2024年6月21日至6月25日暂停办理股份过户登记手续，以确保股东有资格获得建议末期股息[88]

财务表现 - 公司截至2023年6月30日止六个月的收益为1,009百万美元，同比下降18.7%[7] - 毛利率从去年同期的18.5%提升至19.1%[7] - 纯利率从去年同期的6.1%提升至7.3%[7] - 截至2023年6月30日止六个月的纯利为74百万美元，同比下降2.6%[7] - 公司2023年上半年总收益为1,009,191千美元，同比下降18.7%[1][11] - 休闲服收益为285,334千美元，占28.3%，同比下降17.4%[1] - 运动服及户外服收益为254,127千美元，占25.2%，同比下降9.1%[1] - 牛仔服收益为221,395千美元，占21.9%，同比下降28.0%[1] - 贴身内衣收益为176,258千美元，占17.5%，同比下降29.5%[1] - 毛衣收益为72,077千美元，占7.1%，同比增长20.9%[1] - 亚太地区收益为381,530千美元，占37.8%，同比下降4.7%[11] - 美国收益为359,879千美元，占35.7%，同比下降33.3%[11] - 欧洲收益为202,739千美元，占20.1%，同比下降13.8%[11] - 公司2023年上半年毛利总额为192,655千美元，毛利率为19.1%，同比下降16.1%[12] - 收益为1,009,191千美元，同比下降18.7%[49] - 毛利为192,655千美元，同比下降16.1%[49] - 期內溢利为74,120千美元，同比下降1.9%[49] - 本公司擁有人應佔溢利的每股基本盈利为2.58美仙，同比下降2.3%[50] - 非流動資產总额为860,229千美元，同比下降1.6%[52] - 流動資產总额为1,115,489千美元，同比增长9.3%[52] - 資產總值为1,975,718千美元，同比增长4.3%[52] - 存貨为288,648千美元，同比增长3%[52] - 銀行結餘及現金为472,941千美元，同比增长3.9%[52] - 研發開支为13,901千美元，同比下降19.1%[49] - 公司权益总额从1,345,299千美元增加至1,368,842千美元[54] - 流动负债总额从489,856千美元增加至544,330千美元[54] - 经营活动所得现金净额为140,880千美元，相比去年同期的121,651千美元有所增加[56] - 投资活动所用现金净额为79,985千美元，相比去年同期的42,910千美元有所增加[56] - 融资活动所用现金净额为41,962千美元，相比去年同期的61,125千美元有所减少[56] - 期末现金及现金等价物为472,941千美元，相比去年同期的413,724千美元有所增加[56] - 保留溢利从869,914千美元增加至900,568千美元[55] - 期內溢利为73,642千美元，换算灣外業務產生的匯兑差額为-12,126千美元[55] - 期內全面收入(開支)總額为66,531千美元[55] - 確認作分派的股息为42,988千美元[55] - 2023年上半年除税前溢利为90,279千美元，相比2022年同期的92,167千美元略有下降[68][70] - 2023年上半年亚太地区收益为381,530千美元，相比2022年同期的400,288千美元有所下降[73] - 2023年上半年美国地区收益为359,879千美元，相比2022年同期的538,979千美元大幅下降[73] - 2023年上半年欧洲地区收益为202,739千美元，相比2022年同期的235,054千美元有所下降[73] - 2023年上半年员工成本总额为268,705千美元，相比2022年同期的310,031千美元有所下降[74] - 2023年上半年研发开支为13,901千美元，相比2022年同期的17,184千美元有所下降[68][70] - 2023年上半年存货成本为816,536千美元，相比2022年同期的1,012,141千美元有所下降[74] - 2023年上半年所得税开支为16,159千美元，相比2022年同期的16,632千美元略有下降[77] - 2023年上半年其他收入、收益或亏损为12,702千美元，相比2022年同期的5,972千美元有所增加[68][70] - 公司截至2023年6月30日止六个月的税前溢利为73,642千美元，较2022年同期的75,370千美元有所下降[80] - 公司截至2023年6月30日止六个月购买物业、厂房及设备的开支总额为16,089,000美元，较2022年同期的40,757,000美元减少[81] - 公司截至2023年6月30日止六个月的物業重估盈餘为7,452,000美元，较2022年同期的4,199,000美元增加[81] - 公司截至2023年6月30日止六个月确认新使用權資產和租賃負債均为8,028,000美元，较2022年同期的13,908,000美元减少[81] - 公司截至2023年6月30日的贸易应收款项为79,147千美元，较2022年12月31日的111,043千美元减少[82][84] - 公司截至2023年6月30日的按公平值計入其他全面收入的貿易應收款項为158,544千美元，较2022年12月31日的126,701千美元增加[86] - 公司截至2023年6月30日止六个月的减值亏损拨回为2,658千美元，较2022年同期的204千美元增加[87] - 公司香港利得税按估計應課稅溢利的16.5%計算，澳門附屬公司所得補充稅稅率為12%，中國附屬公司稅率為25%[78] - 贸易应付款项从2022年12月31日的112,742千美元增加至2023年6月30日的158,922千美元[89] - 贸易应付款项及其他应付款项总额从2022年12月31日的340,603千美元增加至2023年6月30日的372,848千美元[89] - 非流动款项为190千美元，与购买物业、厂房及设备有关，须于2024年至2025年偿还[91] - 公司获得新筹银行借款224,024,000美元，并偿还银行借款252,130,000美元[94] - 租賃負債中包括關聯公司的結餘約639,000美元，利息開支約27,000美元[93] - 公司向聯營公司提供公司擔保，擔保金額为6,500,000美元[103] - 公司向英國註冊成立的附屬公司提供公司擔保，擔保金額約10,092,000美元[103] - 資本承擔中，購買物業、廠房及設備已訂約但未於簡明綜合財務報表中撥備的金额为44,457千美元[99] - 公司将物業、廠房及設備和存貨抵押给银行，抵押金额分别为1,728千美元和3,775千美元[100] - 公司與聯營公司訂立交易，購買材料金額为25,189千美元[102] - 公司董事的短期福利酬金在2023年上半年为1,677千美元，相比2022年同期的1,727千美元有所下降[105] - 公司董事的離職後福利在2023年上半年为42千美元，相比2022年同期的46千美元有所下降[105] - 公司于2023年6月30日的按公平值計入其他全面收入的貿易應收款項为158,544千美元，相比2022年12月31日的126,701千美元有所增加[108] 市场表现 - 公司在美国市场的服装进口额同比下降30%，女装类别下降34%[6] - 公司在中国市场的销售额有所增加[7] - 公司预计下半年消费意欲提升，存货销售比率的逐步下降将创造采购反弹条件[24] - 公司品牌客户正进一步整合其供应链，从长远来看，这将使公司受益[24] 生产与供应链 - 公司通过收购和优化越南南部的布厂，产量持续攀升[9] - 公司在孟加拉收购的布厂翻新工作按计划稳步推进[9] - 公司位于越南北部的布厂已获发必要的废水排放许可证，将于今年下半年开始动工[24] - 公司位于越南的布厂自2022年起逐步转用22台新的染色设备，可减少30%至50%的用水[22] 股息与股东大会 - 公司董事会宣派中期股息为每股普通股5.0港仙[9] - 公司于2023年6月7日举行了2023年股东周年大会，所有提呈的决议案均获通过[25] - 董事会决议宣派截至2023年6月30日止六个月的中期股息，每股普通股5.0港仙（约0.6美仙），派付时间为2023年9月20日[26] - 公司于2023年9月7日至9月11日暂停办理股份过户登记，期间不办理任何股份过户登记[27] - 截至2023年6月30日止六个月，公司及其附属公司并无购买、出售或赎回公司任何上市证券[28] - 公司宣派2023年中期股息每股普通股5.0港仙，合计约142,641,000港元（约18,201,000美元）[79] 企业社会责任与可持续发展 - 公司计划于2030年前减少35%温室气体排放总量，并承诺于2050年前实现净零排放[21] - 公司太陽能光伏總容量自2021年底以来增长近三倍，现时达约10兆瓦[22] - 公司推出Vibrant Denim系列，利用天然礦物粉末为牛仔布染色，并应用环保节水技术[22] - 公司所有工厂优先考虑减少废物产生，迄今两家工厂已实现百分百生产废物非堆填处理[22] - 公司近70%的员工为妇女，通过CARE项目赋权予超过54,000名女性员工以改善性别平等[23] 公司治理与管理层 - 公司截至2023年6月30日雇用约64,000名员工，员工成本总额占收益26.6%，去年同期为25.0%[20] - 公司高级管理层由李伟君先生及黄河先生组成，卢永盛先生自2023年1月1日起不再为高级管理层成员[31] - 公司会不定期向董事及行政人员提供企业管治题材的资料，以协助其持续专业发展[32] - 罗正亮先生2023年的年度薪金调整为6.454百万港元，黄星华先生及罗正豪先生的年度薪金分别调整为5.878百万港元及3.362百万港元，自2023年4月1日起生效[30] - 截至2023年6月30日，罗乐风先生及其配偶罗太太共同持有公司55.00%的股份[34] - 罗正亮先生持有公司2.39%的股份，黄星华先生持有0.26%的股份，罗正豪先生持有1.45%的股份[34] - 公司已采纳股份奖励计划B，有效期为十年，截至2023年6月30日，股份奖励计划B项下无未归属股份奖励[32] - 罗乐风先生及罗太太联名持有合共1,569,052,100股股份[35] - FIL Limited、Pandanus Partners L.P.及Pandanus Associates Inc.分别持有172,467,500股股份，占公司股权6.05%[38] - 公司于2023年6月30日维持上市规则规定的公众持股量[40] - 董事会及管理层致力于维持良好的企业管治常规及程序，并遵守上市规则附录十四的企业管治守则[41] - 审核委员会对集团的风险管理及内部监控系统表示满意，并计划于2023年第四季度进行网络防护系统测试[44] - 审核委员会推荐董事会续聘德勤•关黄陈方会计师行为公司来年的核数师[43] - 审核委员会对集团采用的会计准则及政策表示满意，并推荐董事会采纳截至2023年6月30日止六个月的中期报告[43] - 审核委员会对集团内部审核工作表示满意，并已实施加强合规的补救措施[43] - 审核委员会对集团网络安全的防护及补救行动表示满意[44] - 审核委员会对集团业务合规的措施表示满意，并已设立越南内部审核团队进行合规审查[44] 会计与财务报告 - 公司主要从事成衣制造及贸易，收益于货品控制权移交予客户时确认[64] - 公司给予贸易客户的信贷期为14至120天，并提供提早结算折让[64] - 公司按产品类别划分的经营分部包括休閒服、运动服及户外服、牛仔服、贴身内衣和毛衣[65] - 公司应用新订国际财务报告准则及国际财务报告准则修订本，对