投资评级 - 维持"买入"评级 [2][6] 核心观点 - 公司营收利润同比增长稳健 业绩表现优秀 毛利率水平稳中有升 工程总承包业务维持高增速 广东地区业务占比扩大 [6] - 公司背靠大股东广州地铁 多领域拥有丰富资质 技术优势行业领先 把握轨交设计咨询核心业务发展 [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.25亿元、6.42亿元、6.78亿元 对应EPS为1.53元、1.57元、1.66元 当前股价对应PE为9.7倍、9.4倍、8.9倍 [6] 财务表现 - 2025年上半年实现总营业收入13.17亿元 同比增长5.31% [7] - 2025年上半年实现归母净利润2.21亿元 同比增长6.58% [7] - 2025年上半年实现扣非归母净利润2.16亿元 同比增长5.5% [7] - 2025年上半年毛利率36.74% 同比提升0.22个百分点 [7] - 2025年上半年净利率16.89% 同比提升0.09个百分点 [7] - 预计2025年营业收入28.78亿元 同比增长4.7% [9] - 预计2026年营业收入31.35亿元 同比增长8.9% [9] - 预计2027年营业收入34.99亿元 同比增长11.6% [9] 业务分析 - 勘探设计业务收入10.80亿元 同比增长0.93% 占营业收入81.97% [8] - 规划咨询业务收入0.25亿元 同比下降57.17% 占营业收入1.90% [8] - 工程总承包业务收入2.11亿元 同比增长73.98% 占营业收入16.07% [8] - 其他业务收入0.01亿元 同比下降17.15% 占营业收入0.06% [8] - 广东省内营业收入9.82亿元 同比增长21.46% 占比74.56% [8] - 广东省外营业收入3.35亿元 同比下降24.21% 占比25.44% [8] 财务指标 - 截至2025年上半年资产负债率51.46% [7] - 截至2025年上半年权益乘数2.06 [7] - 截至2025年上半年流动比率1.28 [7] - 截至2025年上半年速动比率1.05 [7] - 预计2025年ROE 19.6% 2026年17.6% 2027年16.4% [9] - 当前股价14.80元 总市值60.43亿元 [2] - 总股本4.08亿股 流通股本4.00亿股 [2]