行业投资评级 - 看好（维持）[9] 核心观点 - 稀土板块行情本质源于国家治理能力提升而非传统供需分析，打击走私行动取得重大突破，新式检测设备实现100%识别率，稀土产品价格跳涨（氧化镨钕从60万元/吨涨至63万元/吨）[9][13][14][15] - 稀土龙头北方稀土被市场视为战略金属符号，成交量连续多日超百亿元，估值溢价有望持续提升[9][15] - 钢铁行业受益于降息预期与"反内卷"政策协同，中期价格趋强，螺纹钢消耗量环比上升2.56%至195万吨[16][21][38] - 新能源金属需求端支撑增强，6月新能源乘用车产销同比均上升24%（产量119.23万辆，销量125.08万辆）[47] - 工业金属供给约束下维持震荡，2025年6月全球精炼铜产量243.1万吨同比上升6.62%[65] - 贵金属金价延续上行，COMEX金价周环比上升1.05%至3417.2美元/盎司[94][95] 分板块总结 稀土与磁材 - 制度监管强化：工信部发布稀土总量调控办法，建立追溯系统，多部门联合强化出口查验[9][13] - 科技设备升级：便携式X射线荧光光谱仪实现100%识别率，显著提升执法质效[9][14] - 投资标的：北方稀土(600111，买入)、金力永磁(300748，买入)、宁波韵升(600366，未评级)[9][115] 钢铁 - 供需共振：铁水产量微幅上升0.04%，热轧产量上升3.06%，"反内卷"政策推动供需改善[18][21] - 库存结构优化：社会库存环比上升2.66%，钢厂库存下降0.31%，需求改善预期增强[24] - 成本盈利分化：长流程螺纹钢成本持平，毛利下降57元/吨；二级冶金焦价格上升3.62%[28][33] - 价格中期回升：普钢价格指数下降1.14%，降息预期支撑中期反弹[38][39] 新能源金属 - 供给增长：7月碳酸锂产量74570吨同比上升28.33%，氢氧化锂产量22500吨同比下降10.71%[43] - 需求高增长：新能源车产销同比上升24%，不锈钢表观消费量264万吨同比下降5.14%[47][50] - 价格分化：碳酸锂价格下降3.01%至8.05万元/吨，硫酸钴价格持平于5.25万元/吨[52][53] 工业金属 - 供给不及需求：铜TC/RC环比下降9.64%，电解铝开工率97.78%环比微升0.1PCT[63][70] - 制造业活动恢复：7月中国PMI微降0.4PCT至49.3%，美国PMI下降1PCT至48.0%[74] - 成本盈利分化：新疆电解铝盈利上升500元/吨，云南盈利上升594元/吨[86][87] - 价格震荡：LME铜价微升0.23%至9643美元/吨，铝价微降0.42%至2589美元/吨[89] 贵金属 - 金价与持仓背离：COMEX金价上升1.05%，但非商业多头持仓下降7.36%至212590张[94][95] - 利率与通胀：美国10年期国债收益率微降0.07PCT至4.26%，核心CPI微升0.2PCT至3.1%[98] 板块表现 - 有色板块上涨1.33%至5985点，钢铁板块上涨1.95%至2505点，均跑输上证指数（上涨3.49%）[101][110] - 个股涨幅前列：有色板块宜安科技涨幅居首，钢铁板块杭钢股份涨幅居首[108][111][112]