金徽酒（603919.SH）2025 年半年报点评 结构稳步升级，经营节奏稳健 2025 年 08 月 24 日 ➢ 事件：2025 年 8 月 23 日，公司发布 25 年半年报，公司 25H1 实现营收 17.59 亿元，同增 0.37%；实现归母净利润 2.98 亿元，同增 1.12%；实现扣非 归母净利润 2.90 亿元，同减 4.05%。单二季度看，25Q2 实现营收 6.51 亿元， 同减 4.02%；实现归母净利润 0.64 亿元，同减 12.78%；实现扣非归母净利润 0.58 亿元，同减 27.25%。 ➢ 毛利率稳健提升，费用投入节奏稳定。公司产品结构持续优化带动毛利率水 平稳定提升，25H1 销售毛利率为 65.65%，同增 0.53pcts；归母净利率为 16.95%，同增 0.14pcts，扣非净利率 16.46%，同减 0.75pcts。公司加强费用 投放精细化管控，25H1 销售费用率为 18.96%，同减 0.20pcts；管理费用率为 9.24%，同减 0.46pcts。25H1 末合同负债 5.98 亿元，同增 23.88%；经营性现 金流 3.21 亿元，同减 7.22% ...