投资评级与目标价 - 维持买入评级 [6] - 目标价为人民币9.18元 [2][6][11] 核心财务数据与预测 - 2025年H1营收64.63亿元（yoy+3.69%），归母净利3.82亿元（yoy+0.43%）[6] - 预计2025-2027年营收分别为142.14亿元、154.06亿元、167.66亿元，增速8.35%、8.39%、8.83% [5] - 预计2025-2027年归母净利分别为6.71亿元、8.45亿元、10.35亿元，增速30.70%、25.95%、22.46% [5] - 2026年预期PE为34倍，高于可比公司均值24.6倍 [10][12] 业务板块表现 - 城市服务收入32.37亿元（yoy+2.25%），毛利率17.55%（yoy-1.73pct）[7] - 新签城市服务项目31个，新增年化合同额8.25亿元，行业排名第二 [7] - 智能装备收入25.85亿元（yoy+15.27%），市占率18.8%（yoy+1.2pct），毛利率27.34%（yoy+0.33pct）[8] - 新能源装备销量1847辆，市占率32.6%（yoy+6.1pct），排名行业第一 [8] 海外与新兴业务增长 - 海外收入2382.92万元（yoy+59.55%）[9] - 高空作业机械销售规模同比增长132.3%，已量产9款产品并获海外订单 [9] 市场地位与战略 - 环卫装备销量6194辆，市占率与销量均排名行业第一 [8] - 采用"全系列智能装备+全场景智慧城服"模式，双轮驱动发展 [6] - 在意大利、泰国设立生产基地，拓展海外市场 [9]