投资评级与估值 - 维持买入评级 目标价58.85元人民币[1][5] - 基于26年26倍PE估值 与可比公司Wind一致预期均值持平[5][15] - 当前股价36.60元(截至8月22日) 市值366.91亿元人民币[8] 财务表现 - 1H25收入46.59亿元(同比+8.2%) 归母净利润12.03亿元(同比+7.4%)[1] - 2Q25收入22.23亿元(同比+7.1%) 归母净利润5.78亿元(同比+25.4%)[1] - 1H25毛利率50.37%(同比+0.30pct) 销售费用率17.44%(同比+3.19pct)[4] - 预测25-27年归母净利润19.6/22.7/26.2亿元 同比增速8.8%/15.5%/15.3%[5] 分业务表现 - 海外收入6.07亿元(同比+26.6%) 占比提升至13.0%[2] - 呼吸与制氧收入16.74亿元(同比+1.9%) 家用呼吸机增速超40%[2] - 血糖及POCT收入6.74亿元(同比+20.0%) CGM业务高速增长[2] - 家用健康检测收入10.14亿元(同比+15.2%) 电子血压计双位数增长[3] - 急救业务收入1.36亿元(同比+30.5%) 全球拓展稳步推进[3] - 临床器械及康复收入11.34亿元(同比+3.3%) 针灸针轮椅稳步增长[3] 行业与可比公司 - 可比公司包括迈克生物(300463 CH) 三诺生物(300298 CH) 乐普医疗(300003 CH)[15] - 行业26年Wind一致预期平均PE为26倍[5][15]