舍得酒业（600702.SH）2025 年半年报点评 大众价位带增长 期待利润端持续修复 2025 年 08 月 25 日 ➢ 事件：公司于 8 月 22 日发布 2025 年中报，25 年上半年公司累计实现营收 /归母净利润/扣非后归母净利润 27.01/4.43/4.39 亿元，同比-17.41%/- 24.98%/-24.10%，其中单 25Q2 实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润 11.25/0.97/0.96 亿元，同比-3.44%/+139.48%/+194.25%。截至 25Q2 期末 合同负债 1.57 亿元，同比-3.01%，Q2 期内环比下降 0.49 亿元。 ➢ 200 以下大众价格带舍之道、T68 稳中有增，藏品 10 年+舍得自在"一高 一低"贡献增量。分产品看：①25Q2 中高档酒(舍得/舍之道)收入 7.39 亿元， 同比-15.65%；大单品品味舍得历经两年渠道库存有序去化后，需求有望向动销 转化；舍之道基于下沉市场宴席带动增速显著；产品基础矩阵外公司积极布局"一 高一低"，"高"系逆周期下坚持高端化，打造千元价格带形象产品藏品 10 年， 低基数下高增；"低"系顺应低度化 ...