投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 公司基本面延续承压但现积极信号 2025H1营收同比下降30%至47.15亿元 归母净利润同比下降46%至7.13亿元 单Q2营收同比下降35%至21.77亿元 归母净利润同比下降64%至2.68亿元[2][5] - 前置指标显著改善 Q2存货+合同负债同比增速大幅回升至+28%（Q1为-3%） 合同负债达31.58亿元 同比增加5.17亿元 存货达39.27亿元 同比增加10.28亿元[2][10] - 利润端压力主要来自收入侧冲击 Q2毛利率35.2%环比回升0.44个百分点 四大费用绝对值4.04亿元环比下降6.54%[10] - 经营现金流微增3.41%至16.46亿元 销售商品收到现金62.24亿元同比增长5.53%[10] 业务表现 - 软件开发业务收入30.18亿元同比下滑40.67% 主要受钢价低迷影响（Q2螺纹钢均价3153元/吨同比下降13%）[10] - 服务外包业务收入16.65亿元同比增长4.22% IDC业务表现稳健[10] - IDC建设持续推进 在建工程14.05亿元较Q1增加3.19亿元[10] 战略进展 - 积极推进AI驱动钢铁行业智能化转型 探索钢铁垂类大模型产业生态[10] - 深化机器人业务研发 具备完整通用人形机器人能力 推出"人形机器人自动上下料"等应用场景[10] - 大型T4系列PLC落地广西宏旺酸洗轧机联合机组[10] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为19.1亿元/23.0亿元/28.0亿元[10] - 对应PE分别为38.8x/32.2x/26.5x[10] - 每股收益预计为0.66元/0.80元/0.98元[15]