投资评级 - 报告未明确提及投资评级 [2][3][4] 核心观点 - 报告公司专注于高质量可持续成长 在国内平台聚焦即时零售业务时 多多买菜业务具备较好差异化和高效运营 [5] - 中美暂停加征24%关税90天 保留10%基准关税 但最终税率不确定性和已实施关税仍影响跨境电商行业 [5] 财务预期 - 预计总收入1032亿元 同比增长6.3% [4] - 线上营销收入549亿元 同比增长11.8% 交易服务收入482亿元 同比增长0.6% [4] - 运营费用406亿元 同比增长31.8% 费用率38.9% [4] - 营销费用352亿元 同比增长35.1% 费用率34.1% 管理费用19亿元 同比增长1.1% 费用率1.8% 研发费用35亿元 同比增长21.5% 费用率3.3% [4] - 运营利润210亿元 同比下降35.6% 利润率20.3% Non-GAAP经营利润233亿元 同比下降33.4% 利润率22.6% [4] - 摊薄后每股收益3.22元 每ADS收益13.64元 [4] 公司基本信息 - 行业为电商 [4] - 股价127.11美元 市值1804亿美元 已发行股本14.2亿股 [4] - 52周高/低为155.67美元/87.11美元 每股净资产32.42元 [4] - 公司将于8月25日发布2025年第二季度财报 并于北京时间19:30举行业绩会 [6]