报告行业投资评级 - 震荡为主 [3] 报告的核心观点 - 本周锌价整体窄幅震荡，但周五夜盘受大盘带动有较大涨幅，短期内整体矛盾是锌价外强内弱，震荡为主 [3] - 供给端本周无太大变化，保持稳定且同比优于去年，矿端虽进口多但国内矿有价格优势，锌矿供应偏过剩，冶炼端炼厂开工率维持强势，复产意愿强烈，TC稳定上涨，利润修复稳定 [3] - 需求端受阅兵影响，下游开工率小幅下降 [3] - 库存方面，国内七地库存小幅波动，短期偏震荡，LME库存持续下降，注册仓单持续下降，注销仓单保持稳定 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 本周锌价震荡运行，沪锌主力报收22275元/吨，LME锌收盘价2818美元/吨；国内七地锌锭库存13.29万吨，LME库存降至6.8万吨，本周锌精矿港口库存21.7万吨；国内锌精矿TC为3900元/金属吨，进口TC为75美元/干吨 [2][5] 产业表现 - 天津地区除禁止国五及以下车辆入厂外，对B级镀锌企业限产50%，C级镀锌企业全停，A级企业暂无影响，限产预计9.4日结束；唐山、衡水地区根据天气情况研判，达到污染天气按等级限产，邯郸等地区暂无通知，整体对北方镀锌行业影响有限 [2] 锌期货盘面数据（周度） - 沪锌主力收盘价22275元/吨，周涨跌幅 -0.91%，成交量107792，持仓量88665；LME锌收盘价2818美元/吨，周涨跌幅 -0.39%，成交量296216.85 [5] 锌现货数据（周度） - 0锌锭最新价22200元/吨，周涨跌幅 -1.11%，周涨跌 -250元；1锌锭最新价22130元/吨，周涨跌幅 -1.12%，周涨跌 -250元 [12] - 上海（10个月/15个月）升贴水 -35元/吨，较上周涨15元；上海（现货/主力）升贴水220元/吨，较上周降150元；广东（10个月/15个月）升贴水 -70元/吨，较上周持平；天津（10个月/15个月）升贴水 -55元/吨，较上周涨5元；LME锌（现货/三个月）升贴水 -2.95美元/吨，较上周涨2.27美元 [12] 锌进阶数据（周度） - 锌进口盈亏 -1675.88元/吨，较上周涨349.65元；进口锌精矿TC为45美元/干吨，较上周持平；国产锌精矿TC为3900元/金属吨，较上周持平；锌沪伦比7.9045，较上周降0.1402 [22] 锌期货库存（周度） - 沪锌仓单总计32791吨，周增减1035吨，周增减幅1.35%；上海库存4.64万吨，周增减 -0.07万吨，周增减幅 -1.49%；天津库存4.84万吨，周增减 -0.07万吨，周增减幅 -1.43% [26] - 七地库存13.29万吨，周增减 -0.25万吨，周增减幅 -1.85%；锌精矿港口库存21.7万吨，周增减0.4万吨，周增减幅1.88%；沪锌交割库库存77838吨，周增减1035吨，周增减幅1.35% [26] - 伦锌库存总计68075吨，周增减 -8250吨，周增减幅 -10.81%；伦锌注册仓单总计41825吨，周增减 -3575吨，周增减幅 -7.87% [26] 锌精矿产能利用率（月度） - 2025年7月31日，锌精矿总年产能770.844万吨，产能利用率98.07%，当月环差 -2.74%，当月同差0.18% [35] 锌产量 - 2025年7月31日，精炼锌当月值55.52万吨，当月同比21.62%，累计值335.31万吨，累计同比 -2.51%；锌精矿当月值31.94万吨，当月同比0.76%，累计值186.75万吨，累计同比 -0.56% [35] 锌元素进口（月度） - 2025年7月31日，锌精矿进口量501425吨，当月同比33.58%，累计值3035364吨，累计同比45.20%；锌精矿进口依赖度60.9%，较去年同比13.19% [37] - 2025年7月31日，精炼锌进口量17904吨，当月同比 -2.97%，累计值209889吨，累计同比 -12.7%；精炼锌进口依赖度3.12%，较去年同比 -19.79% [37] 锌元素供需平衡（月度） - 2025年6月30日，锌精矿当月值 -5.7万金属吨，当月同比0.0%，当月环比 -209.62%；精炼锌当月值2.39万吨，当月同比 -2490.00%，当月环比 -210.65% [48] 锌下游周度开工率 - 镀锌本周开工率57.42%，周增减 -1.12%；氧化锌本周开工率55.89%，周增减 -1.06%；压铸锌合金本周开工率50.46%，周增减2.85% [51]