投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 软件周期性波动导致业绩短期下滑 但下半年有望重回增长轨道 [4] - 电力仪器板块维持高速增长 环保运维业务触底回升 [6] - 公司中期分红金额约0.99亿元 分红率高达90% [4] 财务表现 - 2025H1实现营业收入4.07亿元 同比增长0.9% [4] - 2025H1归母净利润1.1亿元 同比下滑22.9% [4] - 2025Q2营业收入2.49亿元 同比增长4.4% [4] - 2025Q2归母净利润0.77亿元 同比下滑23.8% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.27/3.96/4.69亿元 增速18%/21%/19% [5][6] - 当前股价对应2025-2027年市盈率16/13/11倍 [6] 业务板块分析 - 电力软件产品及项目营收1.69亿元 同比下滑6.5% [6] - 主要子公司江西博微净利润0.64亿元 同比下滑27% [6] - 电力软件毛利率92.7% 同比下降5.2个百分点 [6] - 电力智能仪器及运维服务营收0.95亿元 同比增长61.2% [6] - 电力仪器毛利率58.4% 同比下降1.0个百分点 [6] - 环保运维营收1.2亿元 同比增长5.9% [6] - 环保仪器营收仅0.01亿元 同比下滑97% [6] - 环保业务毛利率大幅提升9.2个百分点 [6] 估值指标 - 当前股价13.72元 总市值52.02亿元 [2] - 每股净资产7.48元 资产负债率8.67% [2] - 2025年预测每股收益0.86元 [5] - 2025年预测ROE 10.66% [5] - 2025年预测市盈率15.93倍 [5]