投资评级 - 维持"优于大市"评级 [3][6] 财务表现 - 2025年上半年营收7.33亿元（同比+3.73%），归母净利润1.14亿元（同比-32.44%）[1][9] - 25Q2单季营收4.37亿元（同比+2.86%），归母净利润0.62亿元（同比-43.83%）[1][9] - 毛利率37.52%（同比下降3.51个百分点），主要受家用呼吸机组件业务毛利率下降影响[2][18] - 四费率合计18.33%（同比+5.39个百分点），其中销售/管理/研发/财务费用率分别+1.12/+2.40/+1.32/+0.55个百分点[2][18] 业务结构 - 基石业务承压：家用呼吸机组件营收4.36亿元（同比-2.76%），人工植入耳蜗组件营收0.60亿元（同比-7.53%）[1][13] - 新业务高增长：其他医疗产品组件营收0.76亿元（同比+54.41%），家用及消费电子组件营收1.07亿元（同比+35.69%）[1][13] 盈利预测 - 下调2025-2027年营收预测至16.9/21.1/26.2亿元（原预测19.8/24.4/29.4亿元），同比增速6%/25%/24%[3][20] - 下调归母净利润预测至3.5/4.5/5.8亿元（原预测4.6/5.7/6.9亿元），同比增速-4%/28%/28%[3][20] - 当前股价对应PE为38/29/23倍[3][22] 战略布局 - 马来西亚生产基地三期建设持续推进，预计2025年底投产，增强国际供应链稳定性[2][20] - 国际化产能布局强化与海外客户的长期合作关系，提升国际业务竞争优势[2][20] 估值指标 - 2025年预测每股收益0.62元，净资产收益率9.3%，市净率3.52倍[5][24] - 企业价值倍数（EV/EBITDA）2025-2027年分别为31.6/22.6/18.1倍[5][24]