投资评级 - 维持"买入"评级 公司前瞻布局AI agent业务 AI业务保持高速增长 盈利预测对应2025-2027年PE分别为42/34/27倍 [1][8] 核心业绩表现 - 2025H1营收7.38亿元 同比增长4.91% 归母净利润1.11亿元 同比增长18.75% 扣非净利润1.01亿元 同比增长16.16% [2] - 25Q2营收4.01亿元 同比增长33.99% 归母净利润0.62亿元 同比增长64.64% 扣非净利润0.59亿元 同比增长76.91% 业绩超市场预期 [2] - AI业务25H1营收2.11亿元 同比增长145.60% 合同负债4.05亿元 同比增长158.26% [8] - 毛利率52.40% 同比提升4.21个百分点 销售净利率21.48% 同比提升4.13个百分点 [8] 财务预测数据 - 2025E营收18.23亿元(同比+20.72%) 归母净利润2.54亿元(同比+32.33%) EPS 1.04元/股 [1][8] - 2026E营收21.92亿元(同比+20.24%) 归母净利润3.16亿元(同比+24.71%) EPS 1.29元/股 [1][8] - 2027E营收25.72亿元(同比+17.34%) 归母净利润3.94亿元(同比+24.44%) EPS 1.61元/股 [1][8] - 预测毛利率维持在48%左右 归母净利率从2025E的13.92%提升至2027E的15.31% [9] 研发与产品进展 - 加大AI产品研发投入 强化"灵擎"中台的模型开发 Agent开发 数据加工和软硬件适配能力 [8] - 丰富"AI+具身产品智能化" "AI+工业研制智能化"和"工业软件+AI智能助手"产品系列 [8] - "灵系列"产品结构优化 产品系列丰富 产品能力提升 [8] 市场推广策略 - 围绕工业领域核心应用场景 以可量化 高复用性 高价值场景为重点加大推广力度 [8] - 重点挖掘行业头部客户需求 引导AI产品和解决方案落地 打造标杆案例形成规模效应 [8] - 部分AI产品在企业内 企业间 行业间实现良好复用 工业领域落地取得显著进展 [8] 财务指标与估值 - 当前股价43.82元 对应2025E市盈率42.26倍 2026E市盈率33.89倍 2027E市盈率27.23倍 [1][6] - 市净率3.57倍 每股净资产12.26元 总市值107.23亿元 [6][7] - ROE预计从2025E的8.09%提升至2027E的10.28% ROIC从10.26%提升至11.93% [9]