投资评级 - 增持（维持）[1][4] 核心观点 - 并购带动业绩大幅增长：2025年上半年总营业收入5.00亿元（同比增长35.41%），利润总额1.32亿元（同比增长57.18%），归母净利润0.92亿元（同比增长54.15%），扣非归母净利润0.79亿元（同比增长37.16%）[4] - 精益化运营推动景区业绩提升：通过"线上+线下"全链路营销，莽山五指峰营收同比跃升76%，丹霞山和齐云山营收分别增长37%和33%[4] - 资源型景区升级转型：通过硬件焕新、内容扩容和体验升维策略，打造全时段消费场景和沉浸式体验项目，强化二次消费潜力[4] - 盈利预测乐观：预计2025年每股收益0.29元（对应PE 33.90倍），2026年每股收益0.39元（对应PE 25.74倍）[4][6] 财务数据 - 当前股价7.93元，总市值83.63亿元，总股本10.55亿股，ROE（TTM）6.15%[1] - 盈利预测：2025年预计营业总收入14.01亿元，归母净利润3.10亿元；2026年预计营业总收入16.64亿元，归母净利润4.09亿元[6] 运营策略 - 复制成熟运营经验：依托控股股东祥源控股集团自1992年的文旅产业经验，通过全链路营销实现景区业绩爆发[4] - 创新产品矩阵：齐云山景区升级"复古游齐云"和"白岳夜逍遥"双IP，丹霞山整合游船、索道和夜游项目，碧峰峡引入5G+VR+无人机科技[4]