投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 2025H1营收同比增长46%至1.62亿元，归母净利润同比增长12%至3064万元，扣非归母净利润同比增长63%至3001万元，经营性现金流净额同比增长68%至5279万元[6] - 汽车门窗系统营收同比增长73%至5361万元，精密传动系统营收同比增长39%至5200万元，汽车视觉系统营收同比增长30%至4330万元[6] - 公司布局低空经济、军工、机器人及航空领域，精密注塑齿轮产品有望配套小鹏汇天飞行汽车，并取得《武器装备质量管理体系认证证书》[6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.80/0.98/1.29亿元，对应PE为24.4/20.0/15.2倍[6] 财务表现 - 2025H1内销业务营收同比增长48%至1.40亿元，外销业务同比增长30%至2236万元[6] - 2025H1毛利率：精密传动系统35%、汽车门窗系统34%、汽车视觉系统41%[6] - 预计2025年营收同比增长27.21%至3.64亿元，2026年同比增长24.42%至4.52亿元，2027年同比增长26.93%至5.74亿元[7] - 预计2025年归母净利润同比增长28.44%至0.80亿元，2026年同比增长22.03%至0.98亿元，2027年同比增长31.34%至1.29亿元[7] 业务发展 - 入选2025年浙江省先进级智能工厂名单，新获发明专利6项[6] - 飞行汽车高精度自吸尾门锁总成及高强度精密注塑齿轮列入省级工业新产品开发立项计划[6] - 下游汽车行业景气度提升，2025年上半年中国汽车产销量同比分别增长12.5%和11.4%至1562.1万辆和1565.3万辆[6] 估值与预测 - 当前总市值19.61亿元，每股净资产8.47元，资产负债率12.48%[3] - 预计2025年ROE为13.10%，2026年升至14.34%，2027年达16.59%[7] - 预计2025年每股收益1.21元，2026年1.48元，2027年1.94元[7]