投资评级 - 增持评级 [1] 核心观点 - 主业保持稳健 机器人等新业务多点开花 热成型+电池壳业务双轮驱动 战略布局储能+机器人等新业务 打开新成长空间 [1][8] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入92.61亿元 同比+3.61% 归母净利润4.33亿元 同比+8.46% 扣非归母净利润3.74亿元 同比+6.14% [2] - 预计2025-2027年营收为214.95/236.00/256.06亿元 归母净利润为9.48/10.50/11.37亿元 EPS为0.78/0.86/0.93元 [8] - 2025年8月25日收盘价14.27元 对应PE为18.41/16.61/15.35倍 [8] - 盈利能力改善 管理费用同比降低6.45% 财务费用同比大幅降低197.11% [4] - 研发费用达3.95亿元 同比增长11.67% [4] 业务发展 - 汽车零部件业务为核心增长动力 实现营收84.49亿元 同比增长3.6% 市政管道业务实现营收4.88亿元 [3] - 市场开拓成效显著 上半年累计定点新项目526个 汽车金属板块定点项目161个 优质客户占比达86.99% 汽车管路系统定点项目365个 [3] - 成功开发并获得储能 充电站 数据中心等场景所需液冷产品订单 [3] - 机器人传感器产品已交付多个小批量订单 六维力传感器已完成设计 力传感器车间已建成专业生产线 [5] - 汽车热管理系统进入量产准备阶段和样件交付阶段 [5] - 汽车线控转向系统完成了无人物流车转向系统设计 进入样机制造阶段 [5] 全球化布局 - 德国WAG主要生产单元运行情况向好 人工成本同比大幅减少 连续两年获得保时捷A级供应商资格 拥有新项目优先定价权 [6] - 墨西哥WAM完成管理体系搭建和核心部门基础能力建设 重点运营指标持续改善 [6] - 摩洛哥建厂项目稳步推进 已完成商务部备案 公司核名和厂址选定等工作 [7]