投资评级 - 华辰装备投资评级为"强推"且维持该评级 [2] 核心观点 - 公司收入端保持增长 2025年上半年营业总收入达2.7亿元同比增长19.2% [6] - 利润下滑主要受集中计提减值影响归母净利润0.3亿元同比减少28.4% [6] - 新品陆续中标签单包括与福立旺签约100台磨床销售合同及与多家企业签署新产品订单 [6] - 中标长春光机所亚微米数控磨抛加工中心采购项目采用高精度液体静压技术打破国外垄断 [6] - 公司积极布局亚μ磨削系列精密螺纹磨床与数控直线导轨磨床等新产品有望打开人形机器人半导体设备零部件及机床零部件国产替代的新增量市场 [6] 财务表现 - 2024年营业总收入4.46亿元同比减少6.9% 2025E预计达5.83亿元同比增长30.8% 2026E预计9.31亿元同比增长59.5% 2027E预计11.89亿元同比增长27.7% [2] - 2024年归母净利润0.62亿元同比减少47.4% 2025E预计1.20亿元同比增长94.3% 2026E预计1.92亿元同比增长59.5% 2027E预计2.56亿元同比增长33.6% [2] - 2025年上半年毛利率31.6%同比增长1.2个百分点净利率12.8%同比下滑8.8个百分点 [6] - 全自动数控轧辊磨床实现营收2.21亿元同比增长13.4%毛利率30.2%同比下滑0.9个百分点 [6] 业务发展 - 2025年6月发布多款新产品包括精密数控直线导轨磨床新型超精密曲面磨床精密"内外"螺纹磨床亚μ随动磨床 [6] - 新产品与成都豪能空天科技有限公司成都成林数控刀具股份有限公司鑫鑫直线（苏州）有限公司签署销售订单 [6] - 新产品打破国外在半导体人形机器人工业母机航空航天等战略领域相关高端精密磨削装备的长期垄断局面 [6] - 中标项目采用革命性高精度液体静压技术搭载自研智能磨削数控系统拥有完全自主知识产权能够稳定高效加工纳米级精度的超高质量光学曲面 [6] 市场表现与估值 - 当前股价49.25元总市值124.87亿元流通市值74.16亿元 [3] - 市盈率2024A为201倍 2025E预计104倍 2026E预计65倍 2027E预计49倍 [2] - 市净率2024A为7.8倍 2025E预计7.4倍 2026E预计6.8倍 2027E预计6.3倍 [2] - 每股盈利2024A为0.24元 2025E预计0.47元 2026E预计0.76元 2027E预计1.01元 [2]