投资评级 - 维持"买入"评级 目标价39.81元[4][6] 核心财务表现 - 1H25总营业收入同比+15.2%至12.9亿元 归母净利润同比+27.2%至2.0亿元[1] - 2Q25营业收入同比+9.5%/环比+14.4%至6.9亿元 归母净利润同比+31.9%/环比+13.0%至1.1亿元[1] - 1H25毛利率同比+4.5pcts至29.0% 2Q25毛利率同比+6.2pcts/环比+1.8pcts至29.9%[2] - 1H25销管研三费费用率同比-0.9pcts至6.6% 2Q25同比-0.8pcts/环比-0.3pcts至6.4%[2] 业务驱动因素 - 业绩增长受益于小米配套车型销量增长及原材料价格持续下行[1] - 冲压业务规模扩大+电镀业务放量+原材料价格下行推动毛利率提升[2] - 配套小米/上汽等客户新车型爬坡上量 上汽传统车型销量恢复（1H25上汽集团销量同比+12.35%至205.3万辆）[2] 客户与合作进展 - 冲压主业配套上汽、特斯拉、小米汽车、理想等客户[3] - 小米YU7上市后1小时内大定破28.9万台 上汽与华为合作新车型尚界H5预售1小时小订突破2.5万台[3] - 全资子公司无锡开祥为联合电子精密镀铬领域国内唯一合格供应商 德国博世全球产能重要供应基地之一[3] - 2024年新获上汽英飞凌汽车功率半导体电镀底板产品定点 业务延伸至汽车电子器件领域[3] 盈利预测 - 维持2025E/2026E/2027E归母净利润预测为5.0/6.0/6.6亿元[4] - 预计2025E营业收入34.17亿元（+35.01%） 2026E营业收入40.43亿元（+18.32%）[5] - 预计2026年EPS为2.41元 采用16.5x PE估值[4] - 毛利率预测：2025E 25.2% 2026E 25.6% 2027E 25.9%[12] 估值指标 - 当前PE（2025E）17x PB（2025E）3.0x[5] - 总市值86.55亿元 总股本2.50亿股[6] - 近1年绝对收益率130.04% 相对沪深300超额收益95.60%[9]