投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为20.0倍、17.0倍、13.8倍 [10] 核心观点 - 数据中心液冷技术布局完善 产品线覆盖全面 包括入选省级首台套装备的"液冷系统热交换器"及工信部目录的变频离心式冷水机组等成熟产品 新开发IDC专版磁悬浮系列和FanWall风墙已实现大批量供货 [6] - 海外业务表现亮眼 2025年上半年境外收入达10.17亿元 同比增长30.16% 占总营收比重提升至32.61% 子公司香港平台实现净利润1.62亿元 [8][9] - 战略新兴领域深度布局 围绕"双碳"战略发布工业全域热控综合解决方案 受益水电工程、深海科技及核电站建设带来的长期增长机遇 [7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入31.18亿元 同比减少6.92% 归母净利润2.66亿元 同比减少19.71% [5] - 预测2025-2027年收入分别为75.02亿元、85.03亿元、97.40亿元 对应增长率13.1%、13.3%、14.6% [10][12] - 预测2025-2027年归母净利润分别为7.07亿元、8.30亿元、10.21亿元 对应增长率12.6%、17.3%、23.0% [10][12] 业务亮点 - 数据中心温控产品形成完善技术矩阵 展现出强大研发实力和市场竞争力 [6] - 海外市场成功进入东南亚、中东、非洲等地区 在数据中心冷却、核电站制冷等高端领域获得国际客户认可 [9] - 依托"高温层、大温差、宽温域"热泵核心技术构建能源梯级利用体系 [7]