投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价10.09元 对应2025-2027年PE为43.4/37.4/30.1倍 [1][4] 核心财务表现 - 2025H1营收21.66亿元 同比-16.11% 归母净利润-1.64亿元 同比转亏 [4] - 2025Q2单季营收7.57亿元 同比+48.62% 归母净利润-1.62亿元 [4] - 2025H1汇兑收益1.48亿元 主要受汇率波动影响 [4] - 预计2025-2027年归母净利润3.48/4.04/5.02亿元 EPS为0.24/0.28/0.34元 [4] 分业务表现 - 水稻种子：2025H1营收7.79亿元 同比-6.98% 毛利率42.20% 同比+2.65个百分点 [5] - 玉米种子：2025H1营收9.07亿元 同比-26.14% 毛利率25.51% 同比+7.38个百分点 [5] - 巴西玉米业务：2025H1营收8.68亿元 同比+2.11% 净利润同比大幅减亏 [5] - 存货减值：2025H1玉米种子计提存货减值损失1.01亿元 [5] 研发与创新实力 - 2025H1研发投入2.80亿元 建立高效低成本玉米生物育种研发体系 [6] - 获得授权植物新品种权107件 其中水稻68件 玉米37件 辣椒2件 [6] - 累计获得授权植物新品种权1075件 行业龙头优势突出 [6] - 9个品种入选农业农村部农业主导品种 [6] - 隆平巴西新开发登记11个玉米新品种 5个高粱新品种 [6] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营收89.79/100.37/116.21亿元 同比增长4.8%/11.8%/15.8% [8] - 预计毛利率持续改善 2025-2027年分别为37.6%/38.0%/38.5% [8] - ROE显著回升 预计2025-2027年达6.7%/7.3%/8.3% [8] - 当前总市值148.27亿元 流通市值132.69亿元 [1]