投资评级 - 维持"买入"评级 基于公司盈利能力改善和海外市场拓展潜力 [4] 核心观点 - 2025年上半年营业收入5.39亿元同比增长1.54% 归母净利润1.26亿元同比增长24.83% 扣非归母净利润1.09亿元同比增长22.60% [1] - 盈利能力显著改善 25H1毛利率同比提升0.75pct至47.82% 净利率同比提升4.36pct至23.30% [3] - 费用管控成效显著 销售费用率同比下降0.94pct至11.89% 管理费用率同比下降0.14pct至5.68% 研发费用率同比下降1.58pct至9.67% [3] - 海外业务拓展取得进展 25H1海外营收同比增长8.40%至0.27亿元 毛利率59.88% [3] - 公司拟每10股派发现金红利1元（含税） [1] 财务表现 - 2025年第二季度营收2.95亿元 同比增长2.34%环比增长21.46% 归母净利润0.73亿元 同比增长32.58%环比增长40.66% [1] - 各业务板块毛利率全面提升：电力监控及变电站业务毛利率48.34%（+1.03pct） 能效管理业务毛利率48.39%（+0.73pct） 电量传感器业务毛利率45.34%（+0.06pct） 消防及用电安全业务毛利率47.98%（+0.69pct） 企业微电网其他业务毛利率45.93%（+0.83pct） [2] - 盈利预测显示增长态势 预计2025-2027年归母净利润分别为2.38/2.84/3.35亿元 对应EPS分别为0.95/1.13/1.34元 [4] - 估值水平合理 当前股价对应2025-2027年PE分别为26/22/18倍 [4] 业务发展 - 国内市场聚焦新能源、新电改、虚拟电厂等景气行业大力推广 [3] - 海外市场以新加坡为中心辐射东南亚 同时布局欧洲、中东、非洲等地 [3] - 产品升级持续推进 EMS2.0和EMS3.0产品持续推广 [3] - 海外营收占比提升 降本增效措施逐渐体现 [3] 市场表现 - 当前股价24.69元 总市值61.92亿元 总股本2.51亿股 [6] - 近一年股价表现优异 绝对收益率达54.49% 相对收益率20.54% [8] - 一年股价波动区间14.66-26.43元 [6]