行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 英伟达宣布从2027年起推动数据中心电力基础设施向800V高压直流（HVDC）架构过渡，目标是支持1MW及以上功率密度的IT机架[1] - 英伟达推动800V HVDC主要因AI训练和推理任务对算力需求激增，推动机柜功率密度大幅提升，NVL72机架功率密度已突破120kW，远超传统服务器机柜的10-40kW[3] - 高功率密度对传统54V直流供电形成巨大挑战，瓶颈体现在铜耗、空断与能效三个方面[3] - 800V HVDC通过将电网交流电直接转换为直流电，减少转换步骤，理论上可将效率提升至95%以上，并可大幅节省占地空断[8] - 以1MW机架为例，传统54V直流供电需要超过200公斤铜母线，而800V HVDC可将铜用量减少45%，同时提升5%的端到端效率[9] - 英伟达800V HVDC电机架集成72kW电单元（PSU）和锂离子超级电容器（LIC），效率高达98%，减少占地面积约30%[9] - 截至2020年，HVDC在全球数据中心渗透率约15%-20%，潜在空断广阔[8] 投资建议 - HVDC环节关注科华数据、中恒电气、科士达、盛弘股份、欧陆通[5] - PSU环节关注麦格米特、欧陆通[5] - 电池环节关注南都电源、雄韬股份[5] - BBU环节关注蔚蓝锂芯[5] - 电路器环节关注良信股份[5] - 变压器环节关注金盘科技、伊戈尔、新特电气[5] 行业技术分析 - 传统数据中心通常采用UPS（不间断电源）系统，电力经历多次AC-DC和DC-DC转换，每次转换带来约2%-5%能耗损失[8] - HVDC环节零部件定制化程度较高，一定程度推高建设成本[8] - 国内互联网大厂阿里、百度等在自建数据中心中测试了240V至336V的HVDC方案[8] - 英伟达计划将电网的13.8kV交流电一步转换为800V直流，供给其Kyber机架级系统[9]