投资评级 - 可孚医疗投资评级为买入 [1] 核心观点 - 医疗护理和健康检测业务快速增长，其中医疗护理业务收入4.24亿元（同比增长9.67%），健康监测业务收入2.71亿元（同比增长12.89%）[2] - 海外业务拓展成效显著，2025年上半年海外业务收入近亿元（同比增长超200%）[2] - 公司通过优化产品结构提升盈利能力，2025年上半年销售毛利率为52.49%（同比增长1.82个百分点）[2] - 新技术布局包括投资纽聆氪医疗探索脑机接口技术，以及推动呼吸、血压、血糖等智能化项目，通过AI技术打造家庭健康管理生态圈[2] - 盈利预测显示2025-2027年归母净利润分别为3.88亿元、4.84亿元、5.89亿元（同比增速分别为24.6%、24.6%、21.7%）[2] 业务表现 - 康复辅具业务收入5.63亿元（同比下降6.41%），但健耳板块实现超20%增长[2] - 呼吸机产品自2025年第二季度起销售放量，稳居抖音电商平台榜首[2] - 公司通过并购上海华舟和香港喜曼拿丰富产品管线并提升海外销售能力[2] 财务指标 - 2025年上半年营业收入14.96亿元（同比下降4.03%），归母净利润1.67亿元（同比下降9.51%）[1] - 2025年第二季度营业收入7.58亿元（同比增长0.87%），归母净利润0.76亿元（同比下降9.30%）[1] - 经营活动现金流净额3.51亿元（同比增长14.46%）[1] - 销售费用率为32.11%（同比增长2.17个百分点），管理费用率为5.37%（同比增长1.45个百分点）[2] - 研发投入4695万元（同比增长2.45%）[2] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为33.30亿元、39.11亿元、45.56亿元（同比增速分别为11.6%、17.4%、16.5%）[2] - 新品推出计划包括超轻碳纤维电动轮椅和骨传导助听器等[2] - 对应2025年8月26日股价，市盈率分别为22倍、18倍、15倍[2]