报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供需双增长局面，社会库存小幅去化，交易所库存有所提升，建议轻仓震荡偏弱交易 [2] - 电解铝基本面或处于供给稳中小增、需求暂弱但预期修复局面，产业库存小幅积累，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸铝合金基本面或处于供给小幅收减、需求偏弱阶段，建议轻仓逢高抛空交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20810元/吨，涨95元；氧化铝期货主力合约收盘价3046元/吨，跌2元；LME铝注销仓单12600吨，降650吨；LME电解铝三个月报价2638.5美元/吨，涨16.5美元；LME铝库存478075吨，降650吨；沪铝前20名净持仓13146手，降1064手；沪伦比值7.89，降0.01；铸造铝合金主力收盘价20365元/吨，涨100元；主力 - 连二合约价差：铸造铝合金 - 30元，降55元；主力合约持仓量：沪铝269866手，增18457手；主力合约持仓量：氧化铝237684手，增8959手；主力合约持仓量：铸造铝合金8454手，增326手；沪铝上期所库存124605吨，增3952吨；沪铝上期所仓单57351吨，增1077吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20840元/吨，涨60元；氧化铝现货价3170元/吨，降10元；平均价（含税）：ADC12铝合金锭全国20750元/吨；长江有色市场AOO铝20820元/吨；上海物贸铝升贴水 - 40元，降20元；LME铝升贴水3.25美元，涨1.18美元；基差：铸造铝合金200元，涨200元；基差：电解铝30元，降35元；基差：氧化铝124元，涨13元 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5340元；氧化铝产量756.49万吨，降18.44万吨；氧化铝开工率84.01%，升1.52%；产能利用率84.75%，升0.45%；需求量（电解铝部分）722.07万吨，升25.88万吨；供需平衡16.32万吨，降10.82万吨；中国进口数量铝废料及碎料160494.61吨，增4900.05吨；出口数量氧化铝23万吨，增6万吨；氧化铝进口数量12.59万吨，增2.47万吨；WBMS铝供需平衡18.31万吨，降9.41万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量248198.71吨，增55884.22吨；原铝出口数量40987.71吨，增21416.99吨；电解铝总产能4523.20万吨，增2.50万吨；电解铝开工率97.78%，升0.10%；铝材产量548.37万吨，降39.00万吨；再生铝合金锭产量54.00万吨，升5.00万吨；出口数量未锻轧铝及铝材61.89万吨，升0.29万吨；出口数量铝合金2.49万吨，降0.09万吨；再生铝合金锭建成产能126.00万吨，降1.10万吨 [2] 下游及应用 - 铝合金产量153.60万吨，降13.30万吨；汽车产量251.02万辆，降29.84万辆；国房景气指数93.34，降0.25 [2] 期权情况 - 历史波动率20日沪铝6.02%，升0.20%；历史波动率40日沪铝8.36%，升0.08%；沪铝主力平值IV隐含波动率8.72%，降0.0050%；沪铝期权购沽比1.09，升0.0131 [2] 行业消息 - 全国政协十四届常委会第十三次会议强调发展新质生产力、促进数字经济和实体经济融合等 [2] - 国务院总理李强强调扩大优质服务进口、推动服务贸易制度型开放等 [2] - 特朗普或让斯蒂芬·米兰在美联储理事会长期任职，称年内或访华，外交部回应元首外交重要性 [2]