报告行业投资评级 无 报告的核心观点 宏观面特朗普宣布解除美联储理事职务，若顺利开除库克可能在理事会占多数；基本面缅甸佤邦实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划恢复生产，锡矿加工费维持低位；冶炼端云南产区原料短缺严峻，江西产区开工率低；需求端下游及终端企业观望，刚需采买；现货升水国内跌国外涨，库存国内增国外升；技术面持仓增加多头偏强，预计震荡调整为主；操作上建议暂时观望或前期多单谨慎持有，关注27 - 27.5区间 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价271790元/吨，环比涨2370元/吨；10 - 11月合约收盘价环比降90元/吨 [3] - LME3个月锡价格34130美元/吨，环比涨285美元/吨 [3] - 沪锡主力合约持仓量33309手，环比增23394手；期货前20名净持仓 - 1252手，环比增417手 [3] - LME锡总库存1780吨，环比降5吨；上期所库存7491吨，环比降301吨 [3] 现货市场 - 上期所仓单7163吨，环比增11吨 [3] - SMM1锡现货价格272000元/吨，环比涨2000元/吨；长江有色市场1锡现货价273080元/吨，环比涨2670元/吨 [3] - 沪锡主力合约基差210元/吨，环比降370元/吨；LME锡升贴水(0 - 3)173美元/吨，环比涨123美元/吨 [3] 上游情况 - 进口锡矿砂及精矿1.21万吨，环比降0.29万吨 [3] - 锡精矿(40%)平均价260000元/吨，环比涨2300元/吨；加工费10500元/吨，环比持平 [3] - 锡精矿(60%)平均价264000元/吨，环比涨2300元/吨；加工费6500元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比降0.16万吨 [3] - 进口精炼锡3762.32吨，环比增143.24吨 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格176290元/吨，环比涨960元/吨 [3] - 镀锡板(带)累计产量160.14万吨，环比增14.45万吨 [3] - 镀锡板出口量14.07万吨，环比降3.39万吨 [3] 行业消息 - 特朗普推进掌控美联储“三步法”，若开除库克可能获四个联储理事席位 [3] - 国务院发布“人工智能 +”行动意见，聚焦AI芯片攻坚与软件生态培育，力推智能汽车等终端发展 [3]