投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025-2027年动态PE分别为20/16/14倍 [1][4] 核心业绩表现 - 2025H1营收52.65亿元 同比+27.25% 归母净利润11.97亿元 同比+24.65% 扣非归母净利润11.61亿元 同比+27.82% [2] - Q2单季营收29.86亿元 同比+25.90% 归母净利润6.77亿元 同比+20.87% 扣非归母净利润6.60亿元 同比+23.70% [2] - 2025E全年营收预测111.03亿元 同比+25.97% 归母净利润预测25.13亿元 同比+24.95% [1] 分业务表现 - 轮胎模具业务：2025H1营收26.28亿元 同比+18.56% 其中外销增速快于内销 [2] - 大型零部件机械产品：2025H1营收19.47亿元 同比+32.94% 订单饱满 产线满负荷运转 [2] - 数控机床业务：2025H1营收5.06亿元 同比+145.08% 客户群稳步提升 [2] 盈利能力分析 - 2025H1毛利率34.48% 同比-0.73pct 销售净利率22.73% 同比+0.51pct [3] - 分业务毛利率：轮胎模具40.21%(-1.00pct) 大型零部件24.30%(+0.22pct) [3] - Q2单季毛利率35.00% 同比+1.19pct 销售净利率22.68% 同比-0.12pct [3] - 期间费用率7.39% 同比-1.37pct 其中财务费用率-1.39% 主要受益汇兑收益 [3] 业务进展与战略 - 轮胎模具：泰国工厂2023年10月扩建完成 墨西哥工厂2024年4月投产 完善全球生产服务体系 [4] - 大型零部件：受益全球燃气轮机市场增长及风电行业复苏 订单饱满 [4] - 数控机床：2024年投资建设机床实验室 预计2025年下半年投入使用 2025年4月推出多款五轴高端机床产品 [4] 财务预测与估值 - 2025-2027年归母净利润预测25.13/30.48/36.34亿元 对应EPS 3.14/3.81/4.54元/股 [1] - 当前股价60.69元 对应P/E 19.83/16.35/13.72倍 P/B 4.26/3.60/3.04倍 [1][11] - 预测ROE保持在21-22%区间 ROIC从22.76%提升至23.42% [11]