投资评级 - 维持"推荐"评级 目标价30.3元 [2] 核心财务表现 - 2025年中报营收18.6亿元 同比增长12% [2] - 归母净亏损1.05亿元 较去年同期亏损0.18亿元扩大 [2] - 2Q25营收9.78亿元 同环比均增长11% [8] - 2Q25归母净亏损0.45亿元 环比1Q25亏损0.60亿元收窄 [8] 业务板块分析 - 汽车类零部件1H25营收12.0亿元 同比增长18% 毛利率6.8%同比下降3.2个百分点 [8] - 通信类结构件1H25营收5.6亿元 同比微降0.1% 毛利率4.4%同比下降5.9个百分点 [8] - 新业务拓展：储能领域进入正浩等客户供应体系 半导体配套上海深圳行业头部客户 [8] 盈利能力指标 - 2Q25毛利率7.3% 同环比下降2.3/0.3个百分点 [8] - 1H25折旧摊销2.7亿元 占营收比例14.7% 同比上升2.7个百分点 [8] - 2Q25期间费用率12.6% 同比上升0.9个百分点 环比下降0.7个百分点 [8] 财务预测 - 2025-2027年营收预测：42.51/48.66/55.38亿元 [4] - 归母净利润预测：-1.55/0.72/1.70亿元 [4][8] - 每股收益预测：-0.74/0.34/0.81元 [4] 估值指标 - 当前市净率2.0倍 目标市净率2.2倍 [8] - 总市值57.09亿元 每股净资产14.33元 [5] - 市盈率预测：-37/79/34倍（2025-2027年） [4] 客户结构 - 汽车客户涵盖全球头部两家新能源整车厂及蔚来小米小鹏等新势力 [8] - 通信客户在原有龙头基础上新增诺基亚 [8] - 北美生产基地获新一代无人驾驶新能源汽车客户产品定点 [8]