投资评级 - 优于大市（维持）[1][4][6] 核心观点 - 2Q25归母净利润环比增长45%，受益于消费类国家补贴政策及AI拉动PC、服务器、汽车电子等领域需求增长[1] - 公司产品多元化布局包括存储器、微控制器和传感器，构建全面解决方案多维增长空间[1][3][4] - 预计25-27年归母净利润15.25/20.05/25.08亿元，当前股价对应PE倍数69/53/42倍[4] 财务表现 - 2Q25单季度营收22.41亿元（YoY+13.09%，QoQ+17.40%），扣非归母净利润3.21亿元（YoY+10.66%，QoQ+43.21%），综合毛利率37.01%（YoY-1.14pct，QoQ-0.43pct）[1] - 1H25存储芯片营收28.45亿元（占比69%，YoY+9.2%），MCU营收9.59亿元（占比23.1%，YoY+19.1%），传感器营收1.93亿元（占比4.65%，YoY+0.53%），模拟产品营收1.52亿元（占比3.67%）[2][3] - 预计25年营收93.33亿元（YoY+26.9%），净利润15.25亿元（YoY+38.3%），每股收益2.29元[4][5] 产品与技术进展 - 存储器：SPI NOR Flash率先实现45nm节点大规模量产，车规级产品2Mb-2Gb容量全覆盖；利基型DRAM量价齐升，DDR4占比增加，新产品DDR4 8Gb在TV、工业领域快速导入[2] - MCU：已量产64个系列超700款产品，GD32A7系列高性能汽车MCU加速渗透；光模块、机器人及服务器电源领域稳步推进[3] - 传感器：指纹识别产品为多款智能手机主流供应商，触控产品覆盖手机、平板及智能家居；高精度气压传感器提供手机、穿戴、IoT解决方案[3] - 模拟芯片：GD30系列超700款，与GD32 MCU配对整合于多个解决方案平台[3] 市场与需求驱动 - AI持续拉动PC、服务器、汽车电子等领域需求增长[1] - 消费国补及第二季度消费旺季推动手机屏幕、AI PC及服务器容量升级[2] - 海外大厂退出利基型DRAM市场，下游需求提升带动量价齐升[2]