核心观点 - 港股市场于2025年8月27日出现回调 主要受美国政治动荡及恒生指数逼近关键心理关口影响 资金获利了结导致市场承压 同时板块间呈现"高低切换"趋势 资金从高估值医药板块流向低估值领域 [1][5][8] - 南向资金持续净流入达153.71亿港元 大市成交额达3713.8亿港元 显示港股市场仍具流动性支撑 [1][8] - 展望未来 港股创新高依赖三大方向：AI科技与新消费空间扩张、南向资金边际定价能力提升、宽货币向宽信用传导及全球流动性改善 [8] 市场表现数据 - 恒生指数回调1.27%至25201.76点 恒生科技指数回调1.47%至5697.53点 恒生中国企业指数回调1.40%至9020.26点 恒生港股通高股息指数回调1.43% [5] - A股市场同步回调：上证指数跌1.76% 沪深300跌1.49% 万得全A跌1.74% 红利指数跌1.86% [5] - 行业表现分化：港股通食品饮料板块领涨（+0.37%） 农林牧渔微涨（+0.08%） 国防军工（-5.10%）、医药（-4.42%）、钢铁（-3.84%）领跌 [5][17] 板块资金流动 - 医药板块承压主因前期涨幅过大导致估值升至高位 叠加特朗普宣布削减药品价格至1/1400至1/1500并征收关税的政策预期 引发全球医药供应链担忧 [1][8] - 资金流向呈现"高低切换"特征 从高估值板块转向低估值领域 智能电视指数（+5.80%）、安防监控指数（+2.43%）等低估值概念板块领涨 [1][5] 外部环境影响 - 美国政治动荡成为主要扰动因素：特朗普解雇美联储理事丽莎·库克引发市场对宪法危机及美联储独立性担忧 加剧全球风险偏好波动 [8] - 恒生指数逼近26000点关键心理关口 触发部分资金获利了结行为 对市场形成短期压制 [1][8] 未来驱动因素 - AI科技与新消费被视为核心增长方向 参考日美经验认为仍有较大发展空间 [8] - 南向资金持续流入提升边际定价能力 若中债利率在ERP模型中权重上升叠加国内低利率环境 将强化资金配置港股动力 [8] - 宽货币向宽信用传导过程中 "反内卷"政策加速供给端出清 相关行业底部反弹后有望补齐市场短板 [8]