投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025Q2业绩符合预期 单季度营业收入37.51亿元 同比增长17.89% 环比增长9.81% 归母净利润2.29亿元 同比增长8.30% 环比增长7.79% [7] - 新能源汽车热管理业务形成"1+4+N"产品布局 覆盖北美知名电动车企业、CATL、吉利、蔚来、小鹏等优质客户 [7] - 数字能源与具身智能领域布局有望成为第三及第四成长曲线 [7] - 2025年上半年营业收入71.68亿元 同比增长16.52% 归母净利润4.41亿元 同比增长9.53% [7] 财务表现 - 2025Q2毛利率18.75% 环比下降1.03个百分点 期间费用率10.42% 环比下降0.33个百分点 [7] - 盈利预测调整：2025-2027年归母净利润分别为10.02亿元、12.47亿元、15.31亿元（前值10.70/13.09/15.67亿元） [7] - 2025-2027年预测EPS分别为1.20元、1.49元、1.83元 对应市盈率31.13倍、25.01倍、20.38倍 [1][7] - 营收增长预测：2025E同比20.82%至153.46亿元 2026E同比18.83%至182.36亿元 2027E同比17.24%至213.81亿元 [1][8] 业务亮点 - 重卡领域：2025Q2国内重卡销量26.84万辆 环比微增1.28% [7] - 新能源乘用车：2025Q2狭义新能源乘用车批发359.89万辆 环比增长25.01% [7] - 乘用车行业：2025Q2批发量700.18万辆 环比增长10.99% [7] - 研发体系全球化布局 聚焦新能源汽车热管理技术 [7] 市场数据 - 当前股价37.37元 市净率4.80倍 总市值311.96亿元 [5] - 每股净资产7.79元 资产负债率62.55% [6] - 一年股价区间14.84-41.20元 [5]