投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心财务表现 - 2025H1实现营收9.28亿元（yoy+25.5%）[1][6] - 归母净利润0.37亿元，同比扭亏[1][6] - 经调整净利润0.85亿元（yoy+77.7%），超2024年全年水平[1][6] - 销售费率17%（yoy-5.0pct）、管理费率10.2%（yoy-8.6pct）、研发费率9.1%（yoy-5.1pct）[1] - 人员总人效同比提升25.6%[1] 分业务表现 - AI+SaaS业务收入5.0亿元（yoy+26.0%），毛利率80.4%[1] - 精准营销业务收入4.2亿元（yoy+25.0%）[1] 客户与商业化进展 - KA客户收入占比提升至50.3%，新增沃尔玛、欧莱雅等标志性客户[2] - AI Agent赋能服务企业达5518家，实现AI收入1.1亿元[2] - 截至2025年6月末AI相关业务ARR达1.9亿元，AI Agent相关ARR达0.87亿元[2] - AI+SaaS客户总数达2.17万家，KA大客户数量增至814家[2] - SMB老客客单价同比提升21.7%，KA老客客单价同比提升20.7%[2] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为23亿元、31亿元、41亿元[3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.68亿元、2.04亿元、2.88亿元[3] - 预计2025-2027年营收增长率分别为49.4%、33.4%、30.9%[4] - 预计2025-2027年归母净利润增长率分别为107.7%、201.3%、40.7%[4]