投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 核心业绩表现 - 上半年营收同比增长5.9%，归母净利润同比增长7.3%，增速回升且好于预期 [2][6] - 第二季度单季营收增速达8.5%，净利润增速达8.7%，较第一季度显著加速 [6] - 利息净收入同比增长7.6%，其中第二季度单季增速高达11.6% [2][6][12] - 非利息净收入同比下降0.2%，主要因手续费收入下滑45%，但投资收益等其他非利息收入增长9.7% [12] 资产与规模扩张 - 总资产较期初增长9.8%，贷款总额较期初增长12.4%，上半年贷款增量达921亿元，同比多增 [2][12] - 一般对公贷款较期初大幅增长11.1%，政信类业务占比提升1个百分点至58% [2][12] - 零售贷款较期初仅增长3.7%，其中经营贷压降、消费贷增长13.6% [12] - 存款较期初增长11.2%，活期存款占比较期初下降0.8个百分点至28.8% [12] 净息差与定价能力 - 上半年净息差为1.62%，较2024年全年下降4个基点，但较第一季度企稳并回升3个基点 [2][12] - 贷款收益率较2024年全年下降30个基点，其中对公贷款收益率下降26个基点至4.26%，零售贷款收益率下降51个基点至3.12% [12] - 存款成本率较2024年全年下降20个基点至1.96%，零售和对公定期存款成本率分别下降28和26个基点 [12] 资产质量与风险指标 - 不良贷款率稳定在0.66%的低位，拨备覆盖率环比小幅下降3个百分点至453% [2][6][12] - 不良净生成率较2024年全年下降9个基点至0.18%，为近年新低，大幅优于银行同业 [2][12] - 零售贷款不良率较期初上升20个基点至0.98%，主要因房贷不良率上升25个基点至1.03%，但预计第二季度不良生成斜率已回落 [12] 资本与估值指标 - 可转债转股后资本补充到位，摊薄后ROE仍领先同业 [12] - 当前股价对应2025年预期市盈率5.7倍、市净率0.86倍，股息率回升至5.3% [12] - 四川省信贷规模增速领先全国，贷款市占率预计持续提升 [12]