投资评级 - 维持"买入"评级 [2][9] 核心财务表现 - 2025H1总营业收入18.76亿元，同比增长2.34% [3] - 归属于母公司净利润1.63亿元，同比增长69.69% [3] - 综合毛利率32.64%，销售净利率8.21% [5] - 单二季度销售毛利率33.12%（同比-5.59pct），销售净利率16.63%（同比+6.05pct） [5] 业务板块分析 - 消费电子业务收入11.78亿元，占比62.75% [5] - 新能源业务收入5.70亿元，同比+30.3%，占比提升至30.35% [5] - 半导体业务收入3583.84万元，同比+314.4% [5] 费用结构 - 销售费用率9.14%（同比-0.37pct） [5] - 管理费用率5.9%（同比-0.27pct） [5] - 研发费用率12.55%（同比-0.28pct） [5] - 财务费用率1.58%（同比+0.36pct），主要因汇兑收益下降 [5] 消费电子业务前景 - 覆盖iPhone、iPad、Apple Watch等苹果终端产品组装与检测环节 [5] - 苹果启动三年计划重新设计iPhone，包括超薄款iPhone Air、折叠iPhone和20周年纪念版iPhone [5] - 随着苹果新增产线及产线升级，主业有望迎来快速增长 [5] 新能源业务进展 - 布局智能充换电站全产业链，覆盖乘用车、商用车充换电站、电池箱等产品 [5] - 与宁德时代、上汽集团建立合作 [5] - 累计接单充换电站500多座，完成交付300多座 [5] - 宁德时代规划2025年完成1000座换电站，中长期目标1万-3万座 [5] 半导体业务拓展 - 高精度共晶机获行业全球领军企业400G/800G批量订单 [5] - 高速高精度固晶机在3C头部企业多家生产基地样机测试中 [6] - AOI检测机样机厂内测试通过，预计下半年送样 [6] - 公司将继续加大半导体领域研发投入 [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.13/6.30/7.57亿元 [9] - 预计2025-2027年营业收入同比增速分别为18.86%/24.50%/25.50% [9] - 当前股价对应PE分别为31.1x/25.3x/21.1x [9] 估值对比 - 当前股价35.70元，总市值159.45亿元 [3] - 可比公司2025E平均PE为34.7倍，公司为31.1倍 [8] - 公司2025E每股收益1.15元 [9]