投资评级 - 维持"推荐"评级 当前股价14.42元对应2025-2027年PE分别为28/22/18倍 [4][6] 核心观点 - 公司是新能源车轻量化确定性较强的受益标的 凭借领先工艺研发及客户拓展能力快速抢占市场份额 [4] - 25Q2业绩呈现回暖态势 收入端同比增长3.89%至10.50亿元 显著优于大客户特斯拉同期销量13.48%的降幅 [2] - 全球化布局取得实质性进展 墨西哥基地于2025年6月正式投产 泰国基地于7月开工建设 重点服务海外新能源汽车及高端智造市场 [3] - 储能与机器人新业务形成增长共振 2025H1储能业务实现营收约3亿元同比大幅增长 机器人领域获多家海内外客户项目定点 [3] 财务表现 - 2025H1营收20.96亿元同比-2.47% 归母净利润2.01亿元同比-24.22% [1] - 2025Q2毛利率22.75%同比+1.10pct环比+1.95pct 净利率9.98%环比+0.84pct [2] - 预计2025-2027年营收分别为54.72/67.21/82.13亿元 对应增长率24.1%/22.8%/22.2% [5][11] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.95/6.14/7.72亿元 对应增长率18.8%/24.1%/25.7% [5][11] 业务进展 - 墨西哥基地实现轻量化产品本地化闭环供应 泰国基地将导入核心工艺技术服务东南亚市场 [3] - 自主研发储能电池外壳等核心部件 与全球知名储能系统集成商达成合作 [3] - 深耕镁合金半固态注射技术 成功研发电机壳体并与国外客户开展正式合作 [3] - 依托铝合金精密加工优势进军人形机器人领域 聚焦关节壳体与躯干结构件研发 [3] 盈利预测 - 2025-2027年预计每股收益分别为0.52/0.64/0.81元 [4][5] - 预计毛利率稳步提升 从2024年20.28%升至2027年21.25% [11] - 净资产收益率持续改善 从2024年6.28%升至2027年10.69% [11] - 经营活动现金流显著增长 从2025年14.75亿元提升至2027年22.13亿元 [12]