投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心财务表现 - 2025H1营业收入4.3亿元，同比增长34.0% [1] - 2025H1归母净利润0.6亿元，同比增长74.9% [1] - 2025Q2归母净利润0.2亿元，同比增长140.9% [1] - 2025H1扣非归母净利润0.5亿元，同比增长86.1% [1] - 2025Q2扣非归母净利润0.2亿元，同比增长161.5% [1] 业务收入结构 - 自主品牌业务收入3.6亿元，同比增长43.6%，占总收入82.5% [2] - 北鼎中国业务收入3.3亿元，同比增长48.4% [2] - 海外业务收入0.25亿元，同比增长0.71% [2] - OEM/ODM业务收入同比增长2.05% [2] 盈利能力分析 - 2025H1毛利率49.7%，同比提升0.8个百分点 [3] - 自主品牌毛利率55.9%，同比微降0.3个百分点 [3] - OEM/ODM毛利率20.6%，同比提升2.2个百分点 [3] - 2025Q2毛利率49.6%，同比提升1.3个百分点 [3] - 2025H1净利率12.9%，同比提升3.0个百分点 [3] - 2025Q2净利率10.2%，同比提升4.5个百分点 [3] 费用控制成效 - 管理费用率5.8%，同比下降3.6个百分点 [3] - 研发费用率4.4%，同比下降1.8个百分点 [3] - 销售费用率28.4%，同比持平 [3] - 财务费用率-0.5%，同比上升0.6个百分点 [3] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润1.15亿元，同比增长64.8% [3] - 预计2026年归母净利润1.41亿元，同比增长22.7% [3] - 预计2027年归母净利润1.63亿元，同比增长15.9% [3] - 预计2025年EPS 0.35元/股，2026年0.43元/股，2027年0.50元/股 [4] 估值指标 - 当前股价13.16元，总市值42.95亿元 [6] - 2025年预测P/E 37.5倍，2026年30.6倍，2027年26.4倍 [4] - 2025年预测P/B 5.4倍，2026年4.8倍，2027年4.2倍 [4] - 净资产收益率预计从2024年9.9%提升至2025年14.5% [4] 行业背景 - 公司属于小家电行业 [6] - 内销复苏主要受益于以旧换新政策深化实施 [2] - 外销平稳受全球贸易格局不确定性影响 [2]