投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [7] 核心观点 - 公司营业收入预计从2024年77272.06百万元增长至2027年96171.81百万元，年均复合增长率约7.5% [8] - 归属母公司净利润预计从2024年8777.34百万元增长至2027年11274.38百万元，2025年增速达12.95% [8] - 毛利率呈小幅下降趋势，从2024年42.91%降至2027年39.59% [8] - 净利率保持稳定，2025-2027年维持在11.72%-12.12%区间 [8] - ROE水平稳步提升，从2024年7.96%升至2027年8.57% [8] 财务表现 - 营业收入2025E增长5.85%，2026E增长5.81%，2027E增长11.13% [8] - 归属母公司净利润2025E增长12.95%，2026E增长3.04%，2027E增长10.37% [8] - 每股收益从2024年0.43元提升至2027年0.55元 [8] - 经营活动现金流持续改善，从2024年40720.53百万元增至2027年55439.92百万元 [7] 估值指标 - P/E倍数从2024年21.25倍下降至2027年16.55倍 [8] - P/B倍数从2024年1.69倍下降至2027年1.42倍 [8] - EV/EBITDA从2024年11.85倍改善至2027年10.97倍 [8] - P/S比率从2024年2.41倍下降至2027年1.94倍 [8] 资本结构 - 资产负债率维持在69%左右高位，2025E为69.91% [8] - 净负债比率从2024年173.92%上升至2026E的197.66% [8] - 流动比率从2024年0.83下降至2025E的0.70 [8] - 速动比率从2024年0.46下降至2025E的0.35 [8] 运营效率 - 总资产周转率保持在0.11-0.13区间 [8] - 应收账款周转率稳定在3.23-3.36次 [8] - 应付账款周转率维持在1.82-1.95次 [8] - 每股经营现金从2024年1.98元提升至2027年2.70元 [8] 市场数据 - 股票代码601985，A股收盘价9.07元（2025-08-27） [4] - 总股本20568万股，流通A股188832.8万股 [4] - 流通A股市值1713亿元 [4] - 所属行业为公用事业行业 [7]