行业投资评级 - 领先大市-A(维持) [1] 核心观点 - 券商分类评价优化新规突出"扶优限劣"导向 推动行业从规模扩张转向质效提升 合规经营稳健的大型券商及具有特色化竞争优势的中小券商将充分受益 [5][12] - 行业并购重组取得新进展 国信证券控股万和证券96.0792%股份 为深圳国资体系下最大券商整合 将利用海南自贸港地域禀赋打造跨境业务特色券商 [6][13] - 市场活跃度显著提升 上周A股日均成交额2.59万亿元 环比增长23.10% 两融余额2.16万亿元 环比提升4.48% [6][17] 行情回顾 - 上周申万非银金融指数上涨2.69% 在31个申万一级行业中排名第18位 证券Ⅲ板块上涨3.12% [14] - 个股涨幅前三：中油资本(34.38%)、指南针(28.63%)、同花顺(9.16%) 跌幅前三：中银证券(-9.19%)、南华期货(-6.68%)、国盛金控(-5.52%) [14][17] 行业重点数据 - 市场表现：上证综指涨3.49% 沪深300涨4.18% 创业板指涨5.85% [6][17] - 信用业务：市场质押股3032.82亿股 占总股本3.70% 融资规模2.14万亿元 融券余额149.42亿元 [20] - 基金发行：7月新发基金956.89亿份 环比下跌21.65% 股票型基金发行355.45亿份 环比上涨58.33% [20] - 投行业务：7月股权承销规模661.82亿元 IPO金额241.64亿元 再融资金额420.17亿元 [20] - 债券市场：中债-总全价指数较年初下跌1.65% 10年期国债收益率1.78% 较年初上行17.41bp [7][20] 监管政策与动态 - 证监会发布《期货公司互联网营销管理暂行规定》 加强对期货公司互联网营销活动全过程监管 [27] - 7月ETF市场规模持续扩大 沪市ETF总市值33520.69亿元 当月成交金额55841.84亿元 日均成交2427.91亿元 [29] - 头部券商ETF成交额占比保持领先 华泰证券(10.8%)、中信证券(10.67%)、国泰海通(6.66%)位居前三 [29] 上市公司重点公告 - 华林证券2025年中报营收8.35亿元(同比+35.15%) 归母净利润3.36亿元(同比+172.72%) [30] - 浙商证券2025年中报营收61.07亿元(同比-23.66%) 归母净利润11.49亿元(同比+46.49%) [30] - 国信证券获准成为万和证券主要股东 取得21.84亿股股份(占比96.0792%) [30] - 中银证券向子公司中银国际投资增资14亿元 [30]