投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 2025H1营收3.02亿元同比+5.80% 归母净利润527.15万元同比-47.05% 主要因信用减值损失影响[7] - 节水工程收入2.16亿元同比+8.54% 受益于高标准农田建设政策及西南地区订单增长[7] - 公司积极开拓湖北新市场 扩大甘肃/内蒙古/河南等区域布局 加强一带一路出口业务[7] - 智慧农业平台持续研发 用于工程实践打造一流农业建设项目[7] - 2025Q2合同负债0.97亿元同比+117.74% 显示订单储备充足[7] 财务表现 - 2025H1毛利率16.36%同比-1.21pct 其中节水工程毛利率15.88%同比-3.01pct 节水产品毛利率17.84%同比+3.50pct[7] - 2025Q2期间费用率销售2.67%/管理6.35%/研发2.70%/财务1.24% 同比分别+0.61/-0.18/-0.63/+0.35pct[7] - 预测2025-2027年归母净利润0.41/0.53/0.67亿元 同比增速416%/30%/26%[1][7] - 预测2025-2027年营收12.18/15.09/18.10亿元 同比增速23.84%/23.88%/19.94%[1][8] 估值指标 - 当前股价8.22元 对应2025年PE 52.35倍 2026年PE 40.19倍[1][8] - 市净率2.41倍 每股净资产3.41元[5][6] - 总市值21.47亿元 流通市值10.88亿元[5]