投资评级 - 报告未明确给出晋控煤业（601001）的投资评级 [1] 核心观点 - 晋控煤业2025年上半年营业收入59.65亿元，同比下降19.16%，归母净利润8.76亿元，同比下降39.01% [1] - 二季度营业收入35.41亿元，同比下降4.83%，归母净利润3.64亿元，同比下降44.55% [2] - 煤炭主业产量稳定但销量下降，吨煤毛利同比下滑29%，但公司费用管控成效显著，财务结构持续优化 [3] - 资产注入工作稳步推进，潘家窑矿资源量18.26亿吨，设计生产能力1000万吨/年，为未来重要增长点 [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为20/22/23亿元，EPS分别为1.22/1.30/1.37元/股 [3] 财务表现 - 2025年上半年原煤产量1721.91万吨，同比增长1.72%，商品煤销量1329.49万吨，同比下降8.01% [3] - 商品煤销售均价422元/吨，同比下降14.8%，吨煤销售成本261元/吨，同比下降2.9% [3] - 管理费用同比下降25.70%，财务费用同比压降160.73%，资产负债率降至26.24%，同比下降7.23个百分点 [3] - 二季度末货币资金达151.46亿元，现金充裕 [3] - 预计2025年营业总收入129亿元，同比下降14.1%，毛利率43.2%，ROE 11.6% [4] 业务运营 - 塔山矿煤炭产量1296.92万吨，商品煤销量943.39万吨；色连煤矿产量424.99万吨，商品煤销量386.10万吨 [3] - 受市场煤价与长协价倒挂影响，煤炭销量小幅下滑 [3] - 公司作为晋能控股集团旗下煤炭资产上市平台，煤炭资产优质 [3] 未来展望 - 潘家窑矿资产注入优化资源配置，增强发展后劲，为公司长期发展打开成长空间 [3] - 盈利预测显示2025-2027年归母净利润稳步增长，EPS逐年提升 [3][4]