投资评级 - 维持"买入"评级 [2][6][8] 核心观点 - AI应用逐步落地，自主可控需求强烈，国内算力景气度高，高速连接器作为高性价比短距通信方案，有望在AI算力集群加速渗透 [2][8] - 公司高速线模组产品有望受益于行业趋势，预计2025-2027年归母净利润分别为3.53亿元、6.68亿元、8.73亿元 [2][8] 财务表现 - 2025年上半年营业收入11.05亿元，同比增长128.26% [4][8] - 归属母公司股东净利润1.51亿元，同比增长940.64% [4] - 扣非后归属母公司净利润1.35亿元，同比增长482.27% [4] - 净利润1.47亿元，较去年同期增长1.68亿元 [8] - 研发投入6,497.40万元，同比增长27.31% [8] 业务驱动因素 - 通讯业务和工业新能源汽车领域业务表现强劲，高速线模组获得多家头部客户批量采购订单 [8] - 新能源高压连接器成功进入多家主流新能源车企供应链 [8] - 受益于数据中心基础设施升级、AI算力需求爆发及新能源汽车渗透率提升三重机遇 [8] 行业前景 - AI算力与云计算驱动高速背板连接器技术迭代，预计2031年全球背板连接器市场规模达36.9亿美元 [8] - 新能源汽车智能化转型拉动汽车高频高速连接器需求，预计2025年中国汽车高频高速连接器市场规模达136.2亿元 [8] 战略布局 - 通讯领域：巩固高速领先优势，拓展服务器业务，深度绑定头部AI服务器厂商 [8] - 防务领域：聚焦新质领域，构建低空经济质量标准，拓展新客户并获取订单 [8] - 工业领域：持续拓展汽车战略客户，提升新能源高压连接器占比 [8] 技术突破 - 112G速率铜缆高速产品进入批量生产阶段，为数据中心和加速计算服务器提供高速互连解决方案 [8] - 车载高速连接器融合光纤传输技术，扩展车载光纤连接器产品 [8] - 针对低空经济、低轨卫星、机器人、AI等新兴领域，开展柔性PCB无缆化互连组件等新技术研发 [8] 财务预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为22.61亿元、37.09亿元、46.93亿元 [11] - 预计2025-2027年毛利率分别为30%、29%、29% [11] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.77元、1.45元、1.89元 [11] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为19.5%、26.9%、26.0% [11]