投资评级 - 报告对浪潮信息维持"强推"评级 目标价76 69元[2] 核心财务表现 - 2025H1实现营业收入801 92亿元 同比增长90 05%[2] - 2025H1利润总额8 45亿元 同比增长42 19%[2] - 2025H1归母净利润7 99亿元 同比增长34 87%[2] - 2025H1扣非净利润6 72亿元 同比增长61 10%[2] - 2025Q2单季度营业收入333 34亿元 同比增长35 87%[7] - 2025Q2归母净利润3 36亿元 同比增长16 12%[7] - 预计2025-2027年营业收入1556 29/1891 33/2279 79亿元 对应增速35 6%/21 5%/20 5%[7] - 预计2025-2027年归母净利润22 58/33 36/43 89亿元 对应增速-1 5%/47 7%/31 6%[7] - 预计2025-2027年EPS为1 53/2 27/2 98元[7] 业务表现 - 服务器销售额752 86亿元 同比增长99 50% 占总收入93 88%[7] - 存储类 交换类等产品收入48 37亿元 同比增长11 52%[7] - 研发费用14 90亿元 同比增长7 27%[7] 市场地位 - 服务器全球第二 中国第一（2025Q1）[7] - 存储装机容量全球前三 中国第一（2025Q1）[7] - 液冷服务器中国第一（2024）[7] - 边缘服务器中国第一（2024）[7] 发展战略 - 坚持"以应用为导向 以系统为核心"发展理念[7] - 从计算 存储和网络进行全局优化 构筑全栈AI能力[7] - 开发"源"系列基础大模型 模算效率业界领先[7] - 全面推进算力 算法 数据和互连技术创新[7] 行业机遇 - 受益于国务院《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》政策支持[7] - 各行业智能化转型带来算力需求爆发[7] - 有望获取大规模订单 强化市场领先地位[7] 估值指标 - 当前市盈率44倍（2025E）[2] - 目标估值对应2025年50xPE[7] - 市净率4 5倍（2025E）[2] - 总市值975 73亿元[4] - 每股净资产13 88元[4]