投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 核心财务表现 - 2025H1营收19.54亿元，同比增加54.25% [2][6] - 2025H1归母净利润0.94亿元，同比减少26.96% [2][6] - 2025H1扣非净利润0.38亿元，同比增加91.35% [2][6] - 2025H1毛利率31.96%，同比减少15.1个百分点 [2][6] - 2025Q2营收12.45亿元，同比增加56.64% [2][6] - 2025Q2归母净利润2.41亿元，同比增加103.37% [2][6] - 2025Q2扣非净利润2.18亿元，同比增加240.42% [2][6] - 2025Q2毛利率38.82%，同比减少8.1个百分点 [2][6] - 2025Q2毛利率环比增加18.9个百分点 [12] 盈利能力与订单情况 - 新产品验证机台完成技术导入并实现量产突破 [12] - 先进制程验证机台通过客户认证，进入规模化量产阶段 [12] - 基于新型设备平台和反应腔的PECVD Stack、ACHM及PECVD Bianca等设备通过客户验收 [12] - ALD设备持续扩大量产规模 [12] - 截至2025H1合同负债达45.36亿元，较2024年末增长52.07% [12] 产品线拓展与技术进展 - PECVD面向先进存储领域的Supra-D OPN、SiB、高温SiN等设备持续获得订单 [12] - 新型PECVD Stack和ACHM设备报告期内新增出货约120腔，累计出货超340腔 [12] - 更高产能的NF-300M Supra-H设备完成样机研发和制造，正在进行薄膜工艺调试 [12] - SACVD中等离子体增强SAF薄膜工艺设备验证进展顺利 [12] - 新推出永久键合后晶圆激光剥离产品，应用于垂直架构DRAM和先进逻辑芯片 [12] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.5亿元、12.9亿元和16.7亿元 [12] - 对应市盈率分别为55倍、41倍和31倍 [12]