投资评级 - 维持"增持"评级 预测2025-2027年PE分别为20/16/14倍 [4] 核心观点 - 上半年营收32.3亿元（同比+80.4%）但归母净利润2.84亿元（同比-32.7%） Q2营收19.3亿元（同比+76.6% 环比+48.0%） 净利润1.63亿元（同比-51.4% 环比+34.7%） 主要因去年同期出售电站产生2.7亿投资收益拉高基数 [2] - 风电铸件业务收入28.2亿元（同比+66.0%） 毛利率17.38%（同比-1.91pct） 受风电主机招标价格低位影响 Q2毛利率15.9%（环比+0.4pct） 预计下半年产能利用率提升及原材料价格下降将推动盈利能力修复 [2] - 期间费用率显著改善 销售/管理/研发费用率分别为0.17%/3.02%/4.63%（同比-0.33/1.44/0.19pct） 受益于收入规模高增长 [3] 财务预测 - 预测2025-2027年归母净利润6.8/8.4/9.7亿元 对应增速9.38%/23.11%/15.86% [4][8] - 预计2025年营收68.8亿元（同比+46.5%） 2026-2027年营收72.6/78.7亿元（同比+5.52%/8.39%） [8] - 毛利率预计从2024年17.3%升至2027年17.6% 营业利润率从14.6%降至2025年11.0%后回升至13.7% [10] 经营表现 - 风电装机需求维持高景气 驱动球墨铸铁产品收入增长 [2] - Q2毛利率环比改善0.4个百分点 生铁等原材料成本呈下降趋势 [2] - 营运资金管理优化 应收账款周转天数从2024年125.9天降至2027年110天 [10] 行业与市场 - 下游风电需求预计维持高位 支撑公司产能利用率提升 [2][3] - 市场评级评分1.00（对应"买入"建议） 近六个月内有17份"买入"评级报告 [11][12]