公司报告 | 半年报点评 五洲特纸（605007） 证券研究报告 期待下半年盈利向上 公司发布半年报 25Q2 公司营收 21 亿同增 25%，归母净利 0.6 亿同减 42%； 25H1 公司营收 41 亿同增 20%，归母净利 1.2 亿同减 48%。 2025 年上半年公司机制纸产量 102.37 万吨，同增 76.27%，产量增长主要 来自于湖北基地 4 条工业包装纸产线。2025 年上半年销量 98.72 万吨，其 中木浆系产品 53.6 万吨，废纸系产品 45.12 万吨，同增 74.38%。 木浆系产品销量和收入同比稍微有所减少，主要原因为：1、收入端减少主 要系今年 1-6 月的木浆系产品整体售价跟去年比有所减少，对收入形成压 制。2、今年上半年，衢州基地部分产线在不同时间点有进行技术改造，所 以产量同比稍微有所减少。木浆系的销售均价同减 6.5%，销量同比减少 5%+，导致木浆系收入减少 11.5%+。木浆系成本同减 8.2%左右，综合收入 减少幅度大于成本减少幅度，导致毛利同比减少。 木浆系分产品来看，食品白卡处于微盈利状态；日用消费系列中包括格拉 辛纸、数码转印纸、描图纸，同比毛利减少主 ...